Сбербанк предложил клиентам замену депозитам. Так ли это на самом деле?

Сбербанк выпустил в 2019 году инвестиционные облигации более чем на 110 млрд рублей, рассказал Forbes вице-президент Сбербанка, руководитель департамента глобальных рынков Андрей Шеметов. "Мы хотим, чтобы клиенты из депозитов переходили в инвестиционные облигации Сбербанка", — пояснил он Forbes.

По словам Шеметова, банк размещает по несколько выпусков облигаций в неделю, средний лот составляет 1 млн рублей. Инструмент доступен как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам через премьер-каналы банка. Массовые инвесторы пока такой продукт приобрести не могут.

Инвестиционные облигации Сбербанка — это облигации Сбербанка с почти нулевым купоном (например, 20 копеек при номинале облигации 1000 рублей) и встроенным опционом, привязанным к стоимости различных активов. Держатель такой облигации получает доход в случае, если выполняется условие, описанное в правилах выпуска облигаций. Например, если опцион привязан к индексу Московской биржи, в условиях может быть написано, что держатель получит доход только в том случае, если индекс на дату расчета будет выше, чем на дату размещения облигации.

Сбербанк сейчас занимает треть всего рынка структурных продуктов в России. Всего с учетом страховых компаний и иностранных банков он оценивается в 300 млрд рублей, говорит основатель индексной компании "Бета Финансовые Технологии" Арарат Мкртчян.

Помимо Сбербанка такие бумаги в этом году выпускал, например, банк "Открытие", который сделал четыре выпуска инвестиционных облигаций суммарно на 800 млн рублей. Средний чек составляет 4-5 млн рублей, сказала Forbes руководитель направления Private Banking "Открытия" Виктория Денисова.

У ВТБ в этом году было пять выпусков инвестиционных облигаций на 5 млрд рублей, рассказал Forbes главный исполнительный директор "ВТБ Капитал Инвестиции" Владимир Потапов.

У Альфа-Банка в этом году новых выпусков не было, в обращении находятся четыре выпуска на 3,2 млрд рублей, уточнил директор отдела структурных продуктов Альфа-банка Денис Аношин. Средний чек среди клиентов Альфа-Банка составляет около $20 000. Бумаги доступны и неквалифицированным инвесторам, но наибольший спрос наблюдается со стороны состоятельных клиентов "А-Клуба" и сегмента Affluent, уточняет он.

"В пору снижающихся депозитных ставок такой инструмент является прекрасной альтернативой депозиту", — считает директор департамента развития продуктов и сервисов УК "Альфа-Капитал" Данила Панин.

Тинькофф Банк сделал в этом году два выпуска инвестиционных облигаций на 20 млрд рублей. Они продаются частным инвесторам через "Тинькофф Инвестиции", целенаправленно в качестве замены депозитам клиентам их не предлагают, рассказали в пресс-службе банка.

Какие риски

Компании, называя такие бумаги альтернативой депозиту, лукавят, уверен Арарат Мкртчян. Выплата основного дохода не гарантирована и зависит от динамики базовых активов — акций, валюты, индексов, товаров, поясняет Владимир Потапов из ВТБ. Например, он может быть привязан к движению индекса Московской биржи, но клиент сможет заработать только в том случае, если индекс будет расти. Или, например, условием выплаты купона может быть то, что акции ни одной из пяти компаний, к которым привязана бумага, в даты наблюдений не упадут ниже определенного уровня, рассказывает Арарат Мкртчян.

Такое условие содержится, например, и в выпуске инвестиционных облигаций банка "Открытие" от 25 сентября , где базовым активом для расчета дополнительного дохода являются акции пяти компаний: Samsung, Cisco, Qualcomm, Skyworks solutions и Xilinx. Чтобы владелец получил дополнительный доход, стоимость каждой из акций в определенный день, когда, по правилам эмиссии бумаги, рассчитывается этот показатель, должна быть равна или быть выше стоимости акций в день размещения облигации.

"Понятно, что вероятность такого исхода крайне мала. Обязательно найдется бумага, которая упадет", — уверен Мкртчян.

У Сбербанка, например, есть облигации, доход по которым привязан к портфелю из пяти акций в сфере кибербезопасности (Tencent Holdings, NetEase Inc, Electronic Arts Inc, Activision Blizzard Inc, Sony Corp), курсу доллара , стоимости акций Роснефти или котировкам нефти марки Brent .

Сложность структурных продуктов состоит в том, что получение дохода не гарантированно и зависит от определённых условий, в обычных же продуктах, например, депозитах или облигациям, доход не зависит от иных условий, говорит глава инвестиционного и страхового бизнеса ФГ БКС Эдвард Голосов.

Второй риск при покупке инвестиционных облигаций связан с продажей бумаги на рынке до погашения. Дело в том, что защита в этом инструменте работает только "по расписанию", говорит Голосов из БКС. Если выходить из него раньше запланированного срока погашения, инвестор рискует не вернуть 100% вложенных средств. В этом случае стоимость бумаги будет зависеть уже от рыночных условий, поясняет он. А на самом деле, от решения того, кто выпустил бумагу — до погашения банк-эмитент может выкупить ее у держателя по любой цене, в том числе, за 0 рублей.

Кроме того, он советует клиентам, которые покупают такие бумаги, следить за уровнем банковской комиссии, так как в отдельных компаниях они могут "съесть" даже минимальный гарантированный доход.

"На следующий день после покупки такой облигации ее стоимость будет равна той сумме, которую я заплатил, минус комиссия — как правило от 5%. То есть если вы захотите продать облигацию до срока погашения, есть риск не вернуть вложенные средства в полном объеме" — соглашается и Арарат Мкртчян.

Виктория Денисова из банка "Открытие" соглашается, что это инвестиционный инструмент со всеми связанными с этим рисками. "Это инструмент, более похожий на облигации, по которому инвестор принимает на себя кредитный риск банка, его выпустившего. Именно поэтому их предлагают крупные, надежные банки – такие как Сбербанк, ВТБ и "Открытие", — поясняет она.

Людмила ПЕТУХОВА, Forbes Staff