В апреле-мае укрепление рубля было чрезмерным для экономики, - "Сбербанк КИБ"

Годовой спад промышленного производства в мае составил 5,5%, а по итогам 5М15 достиг 2,3%. Таким образом, динамика только ухудшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в апреле падение составило 4,5%). Важно, что за 1К15 промышленное производство сократилось только на 0,4%. Динамика ухудшилась в апреле - мае, и причина этого очевидна: внезапное укрепление рубля, негативно отразившееся на конкурентоспособности российских производителей. Укреплением рубля объясняется сокращение выпуска в обрабатывающей промышленности на 8,3% в мае по сравнению с тем же месяцем прошлого года (годовое падение за 5М15 составило 4,1%).

Интересно, что в добывающей отрасли, а также в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды годовая динамика за 5М15 была более стабильной: соответственно, рост в 0,2% и отсутствие роста. Слабая макроэкономическая динамика в мае также привела к снижению доходов федерального бюджета, о чем говорилось ранее.

В целом в апреле - мае укрепление рубля было чрезмерным для экономики. Недавнее ослабление российской валюты может улучшить ситуацию, но обычно процесс восстановления идет медленнее, чем падение. Это неизбежно скажется на результатах за год.