В мае экономические показатели РФ ухудшились, - "Сбербанк КИБ"

В соответствии с тенденциями в промышленности внутренний спрос и инвестиции в мае по сравнению с маем прошлого года сократились больше, чем за 4М15 в сравнении с 4М14. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в мае падение оборота розничной торговли составило 9,2% (7,7% за 5М15), инвестиционная активность снизилась на 7,6% (4,8% за 5М15). Годовой спад в строительстве достиг 10,3% в мае и 6,1% за 5М15. Годовая динамика основных экономических индикаторов ухудшилась, и мы связываем это с укреплением рубля, которое негативно повлияло на конкурентоспособность российских производителей и осложнило процесс импортозамещения.

В то же время потенциал восстановления в 2П15 по-прежнему высокий. Важно отметить, что рост зарплат в номинальном выражении ускорился. В мае номинальные зарплаты повысились на 7,3%, а за 5М15 их рост составил 5,9%. При этом годовая инфляция замедляется. На конец мая она составила 15,8%, а в середине июня была на уровне 15,6%. Поскольку инфляция за первые 15 дней июня составила 0,1%, инфляция за весь месяц может достичь 0,2-0,3%. В этом случае на конец июня годовая инфляция замедлится до 15,4-15,5%. Годовой рост номинальных зарплат в сочетании с замедлением годовых темпов инфляции приведет к улучшению статистики по зарплатам в реальном выражении и оборота розничной торговли, хотя до конца года динамика обоих показателей будет оставаться отрицательной.

Снижение ключевой ставки в середине июня и недавнее ослабление рубля также будут способствовать улучшению ситуации в экономике, т. к. ставки по кредитам снизятся, а конкурентоспособность промышленности возрастет. В целом ожидается, что макроэкономическая динамика в 2П15 будет лучше. Если этот прогноз сбудется, то в 2К15 экономические показатели достигнут минимумов. Тем не менее мы бы хотели подчеркнуть, что при определенных условиях (а точнее, если бы в апреле - мае не произошло укрепления рубля) "дно" могло бы быть достигнуто в 1К15.