Акции "Яндекса" – в лидерах роста

Индекс Мосбиржи сегодня к 16:30 вырос на 2,5% в рамках динамики американских площадок и на фоне консолидации цен на нефть.

Председатель ФРС Джером Пауэлл в комитете по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса США заявил вчера, что экономика США будет быстрее восстанавливаться после кризиса, вызванного пандемией коронавируса, при одновременной работе мер бюджетного и монетарного стимулирования. Заявления монетарных властей о необходимости активизации бюджетной поддержки экономики, как показывает практика, указывают на снижение шансов реализации новых значимых мер монетарного стимулирования. Это, в свою очередь, свидетельствует о том, что текущие итоги количественного ослабления оцениваются регуляторами США как достаточные и успешные, что будет снижать дефляционные опасения рынка и предотвращать формирование устойчивого спроса на "качество".

Акции Яндекса – в лидерах роста после информации о планируемой сделке по покупке TCS Group. Данная сделка способна повысить рыночные оценки справедливой стоимости бумаг Яндекса. Однако, крайне высокие уровни стоимости акций Яндекса с точки зрения статистики сравнительного анализа, а также относительно слабые кратко- и среднесрочные оценки чистой прибыли компании снижают её расчетную стоимость. Крайне важный дополнительный негативный элемент в оценках – отсутствие дивидендов, а также существенная подверженность бумаг компании влиянию различных нерыночных факторов, в том числе, связанных с законодательным регулированием деятельности отраслевого бизнеса. Исходя из рыночной практики синергия в потребительском секторе транслируется в рост выручки на 5-25%, но у обоих компаний уже на данный момент крайне высокие уровни средне- и долгосрочного среднегодового прироста выручки и высокая рентабельность бизнеса. Поэтому, в рамках наших моделей, мы рассчитываем, что сделка в долгосрочном периоде позволит сохранить объединенной структуре в ближайшие годы оценочные показатели прироста выручки и FCF к выручке демонстрируемой Яндексом на уровне 34,3% (г/г) и 14,9%. С учетом отсутствия подтверждения заключения сделки со стороны руководства TCS Group, а также повышенной конкуренции и сравнительно высоких рисков в банковском секторе, позитивная реакция рынка на новость о предполагаемой покупке Тинькофф банка Яндексом представляется на данный момент избыточно активной и неустойчивой.