Премия за геополитический риск возвращается

Курс рубля приблизился к отметке 80 руб./$, подешевев сильнее других валют на EM с начала сентября

С начала этой недели рубль ускорил свое падение, приблизившись к отметке 80 руб./$. Изначально давление на российскую валюту возникло в связи с военным конфликтом вокруг спорной Нагорно-Карабахской территории на выходных, однако масштаб реакции рынка указывает на сильное ухудшение общего взгляда на динамику российской валюты. Эта деградация началась еще в начале августа с ростом политической нестабильности в Беларуси, которая создала опасения по поводу российского вмешательства в политическую ситуацию в стране и ответных санкций со стороны Запада. После этого новости об отравлении Алексея Навального добавили опасений по поводу санкций против России.

События в Нагорном Карабахе сами по себе могут не иметь серьезных последствий для России, однако они в некоторой степени маскируют рост общей нервозности рынка по поводу (1) второй волны карантинных мер и (2) последствий приближающихся выборов в США для России. Учитывая это, с начала сентября рубль ослаб сильнее валют других стран EM. Складывается впечатление, что опасения, связанные с российскими рисками, являются более существенным фактором для движения курса, нежели общее ухудшение настроений на глобальных рынках.