Продажи экспортной выручки в июне резко упали, - "Сбербанк КИБ"

Сдержанные продажи валюты экспортерами в июне не стали большой неожиданностью. Июнь, как и май, традиционно является периодом низких налоговых платежей. Прибыль большинства экспортеров могла существенно снизиться вследствие резкого укрепления рубля в апреле - мае.

К тому же после неожиданно активных и масштабных продаж валюты во время майских налоговых платежей большинство корпораций посчитали возможным использовать имеющуюся рублевую ликвидность.

По нашим оценкам, экспортеры продали только $5,5 млрд. за неделю налоговых выплат, что соответствует нашим прогнозам.

Объемы продажи валюты экспортерами в неделю налоговых выплат в июне сократились более чем на 60% по сравнению с уровнями майского периода налоговых выплат и июньского 2014 года. Таким образом, в июне объемы продажи валюты были самыми низкими за период с февраля 2015 года.

Тем не менее объем продаж валюты по-прежнему составлял 40% налоговых обязательств, что соответствует среднему значению (вследствие снижения налоговых обязательств в июне).

За налоговый период (последние 10 дней месяца) рубль упал на 4%, нефть Брент подешевела на 3%.

Объемов продажи валюты экспортерами было недостаточно для того, чтобы компенсировать высокую активность покупателей долларов за рубли. В налоговый период редко наблюдается резкое отставание рубля от сопоставимых валют развивающихся рынков.

Налоговые платежи в июле существенно выше, т. к. в этом месяце идут выплаты за второй квартал. Компании должны будут выплатить в общей сложности более 900 млрд. руб. ($16,0 млрд.), но есть риск, что доля продажи валюты может остаться небольшой.

Ближе к концу 3К15 спрос на доллары со стороны корпораций увеличится еще больше на фоне растущих объемов погашений внешнего долга, что приведет к сокращению продаж валюты экспортерами.