Зачем убыточному Ozon выходить на IPO

Ozon может провести IPO в конце этого – начале следующего года Размещение может пройти на одной из американских бирж. Подконтрольный АФК "Система" (SSA LI – рекомендация пересматривается) интернет-ритейлер Ozon может провести IPO на одной из бирж США в конце 2020 г. или начале 2021 г. По их данным СМИ, Ozon уже подал в конфиденциальном режиме документы в SEC, а оценка компании в ходе размещения может достичь 3–5 млрд долл.

Быстрорастущий, но пока убыточный актив. Основные акционеры компании – инвестфонд Baring Vostok и АФК "Система" миллиардера Владимира Евтушенкова. Публичных данных о финансовых показателях Ozon крайне мало, но известно, что компания пока убыточна. При этом в последнее время Ozon демонстрирует быстрый рост оборота, что поддерживается возросшим интересом покупателей к онлайн-торговле в условиях пандемии COVID-19. В частности, во 2 кв. 2020 г. общий объем товарооборота (GMV, gross merchandise value) вырос на 188% год к году до 45,8 млрд руб., а число заказов – на 132% до 14,6 млн штук.

В случае успеха IPO будет выгодно для АФК "Система". Возможное IPO Ozon может привлечь инвесторов, учитывая общий высокий интерес рынка к компаниям онлайн-торговли в настоящее время, но называемый диапазон оценок компании, на наш взгляд, выглядит слишком оптимистично, учитывая убыточность компании и доступные данные о ее оценках в ходе последних раундов привлечения капитала. Тем не менее в случае успеха IPO будет выгодно для АФК" Система", которая сможет снизить долговую нагрузку корпоративного центра, если будет продавать акции в рамках размещения. Наша рекомендация для акций Системы в настоящий момент пересматривается.