НЛМК: авария на СГОКе снизила EBITDA

Вчера НЛМК (BBB-/Baа2/BBB) опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2020 г. по МСФО, продемонстрировав снижение EBITDA на 1% кв./кв. на фоне в целом стабильных цен на сталь, увеличения объемов реализации (особенно в РФ, сортового проката), снижения цен на уголь и ослабления рубля (в 3 кв. пока в среднем на 2% кв./кв.). Такая динамика EBITDA стала следствием обрушения конвейерной галереи подачи руды на Стойленском ГОКе в начале сентября (ремонт занял 15 суток), что привело к снижению объемов собственной железной руды, вынужденной ее закупки у третьих сторон в условиях очень высоких рыночных цен (+29% кв./кв. до 116 долл./т) и выпадающим продажам третьим лицам. Без данного фактора компания оценивает, что рост EBITDA в 3 кв. составил бы 10% кв./кв.

Выручка в 3 кв. повысилась на 3% кв./кв. за счет увеличения объемов реализации в среднем на 2% кв./кв. (в т.ч. +26% кв./кв. продаж в РФ за счет восстановления после карантина, отложенного спроса и смещения строительного сезона (+33% кв./кв. продажи сегмента "сортовой прокат") при снижении продаж в других направлениях, кроме Китая, куда в основном поставлялись полуфабрикаты). Цены реализации при этом продемонстрировали разную динамику в зависимости от региона: в Китае цены на сталь росли вплоть до сентября, экспортные цены РФ также следовали этой тенденции (+22% кв./кв. на слябы), при этом внутренние цены в РФ снизились в долларовом выражении из-за ослабления рубля (-3% кв./кв. на плоский прокат), в ЕС и США они оставались в целом неизменными кв./кв. и начали расти только в сентябре-октябре.

Авария на СГОКе оказала негативное влияние на EBITDA ключевого дивизиона "плоский прокат" и добывающего сегмента (которые остались на уровнях предыдущего кв.), существенно выросла EBITDA небольшого сегмента “сортовой прокат” (с 10 до 37 млн долл.), в то время как европейский и американский дивизионы показали убыток (-3 и —12 млн долл. на уровне EBITDA, соответственно). Рентабельность по EBITDA в 3 кв. снизилась на 0,8 п.п. кв./кв. до 26%.