"Газпром": ожидаемо слабые результаты повысили долговую нагрузку

Снижение цен и объемов реализации газа определило негативную динамику выручки и EBITDA компании г./г.

Вчера Газпром (BBB-/Baa2/BBB) опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2020 г., которые сохранили отрицательную динамику г./г., в то время как долговая нагрузка выросла до 3,5х Чистый долг/EBITDA LTM. Давление на результаты в 3 кв. оказало снижение цены реализации газа в дальнее зарубежье (-31% г./г. до 117 долл./тыс. куб. м), при этом частично данный фактор был компенсирован ростом объемов продаж в этом направлении (+5% г./г. до 56,2 млрд куб. м). В то же время, продажи газа в страны бывшего СССР и на внутреннем рынке показали сокращение как средних цен реализации (-11% г./г. до 134 долл./тыс. куб. м и —13% г./г. до 54 долл./тыс. куб. м, соответственно), так и объемов (-19% г./г. до 6,4 млрд куб. м и —8% г./г. до 33,5 млрд куб. м). В результате выручка Газпрома в 3 кв. снизилась на 15% г./г. до 1,4 трлн руб., в то время как EBITDA компании сократилась в меньшей степени (-10% г./г. до 333 млрд руб.) благодаря существенному положительному эффекту от курсовых разниц по операционным статьям в размере более 103 млрд руб. (против убытка в 17 млрд руб. в 3 кв. 2019 г.). При этом компания получила чистый убыток в 3 кв. (-248 млрд руб.) из-за переоценки валютных обязательств (-464 млрд руб.).

Свободный денежный поток остался отрицательным, несмотря на оптимизацию капзатрат