"Норникель": экоуроки усвоены; амбициозные планы роста подтверждены

Компания Норильский никель (MNOD:LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $36,3/ГДР) вчера провела День Стратегии. Менеджмент представил прозрачную и уверенную стратегию, подтвердившую планы роста в полном соответствии с лучшими ESG практиками. Компания объявила о переходе к активной фазе инвестиционного цикла уже в 2021, что предполагает увеличение капиталовложений. О предстоящем росте капиталовложений Норильский никель уже говорил ранее. Менеджмент в целом подтвердил свой производственный прогноз на ближайшие три года, тогда как долгосрочные планы по добыче увеличены на 14% на 2025 г. и на 11% – на 2030 г. в сравнении с заявленными в прошлом году. Все это еще раз подтверждает перспективность планов роста компании. Прогноз по дивидендным выплатам по-прежнему зависит от решения акционеров. Дивиденды за 2021 будут последними в рамках текущего соглашения. Фокус инвесторов был сосредоточен на: 1) прогнозе капиталовложений 2) производственном прогнозе и 3) изменениях в дивидендной политике. В итоге производственный прогноз и прогноз капиталовложений были подтверждены, конкретики по новой дивидендной политике не прозвучало. Вкратце, можно сказать, что мы не услышали новостей, которые могли бы разочаровать рынок. Учитывая сильные фундаментальные показатели спроса и предложения по всей корзине металлов Норникеля, мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Производство

Объемы производства никеля и металлов платиновой группы, как ожидается, немного снизятся в ближайшие два года из-за планового ремонта печей на Надежденском металлургическом комбинате. Производство меди временно снизится в ближайшие два года из-за истощения вторичных запасов сырья и восстановится к 2024-2025 за счет роста объемов добычи. Компания повысила свой долгосрочный производственный прогноз по никелю на 4%, по меди – на 2% и по металлам платиновой группы – на 7%.