Проволочка с новыми стимулами может дорого обойтись развитым странам

Экономика Соединенных Штатов восстанавливается… После жесткой посадки во втором квартале нынешнего года этой осенью ситуация в американской экономике значительно улучшилась. Так, в 3 кв. 2020 г. темпы роста ВВП США увеличились до минус 2,9% год к году по сравнению с падением на 9% кварталом ранее. При этом беспрецедентные по своим объемам меры поддержки населения и бизнеса способствовали резкому улучшению потребительской и деловой активности в стране. Однако восстановление американской экономики оказалось крайне неравномерным. В то время как потребление товаров длительного пользования (плюс 12,8% год к году), а также продуктов питания (плюс 6,3%) в 3 кв. 2020 г. динамично росло год к году, продажи одежды и обуви, бензина и ряда других товаров первой необходимости продолжали снижаться. Более того, несмотря на позитивную динамику, сектор услуг находился в глубоком минусе (спад на 7,4% по сравнению с июлем–сентябрем 2019 г.).

Американская экономика замедлит темпы восстановления в зимние месяцы Американская экономика восстанавливается быстрее ожиданий Наиболее тяжелая ситуация наблюдалась в предоставлении транспортных и оздоровительных услуг, а также в деятельности гостиниц и ресторанов. Улучшение среднесрочных перспектив американской экономики летом нынешнего года способствовало восстановлению инвестиционной активности частного бизнеса и улучшению динамики запасов (валовые инвестиции в июле–сентябре сократились на 3,6% год к году). При этом темпы роста государственного потребления и инвестиций в 3 кв. 2020 г., наоборот, снизились до 0,3% год к году. Однако основным тормозом американской экономики в июле–сентябре стала динамика чистого экспорта. Хотя падение объемов как экспорта, так и импорта в 3 кв. 2020 г. заметно сократилось (до минус 14,5% год к году и минус 8,6% год к году соответственно), экспорт восстанавливался гораздо медленнее, чем импорт. Поскольку основными торговыми партнерами Соединенных Штатов являются страны Европы и Латинской Америки, мы полагаем, что такая картина связана с более глубоким спадом в экономике этих стран из-за распространения коронавируса. В результате, несмотря на заметное ослабление доллара к основным валютам в июле этого года, дефицит внешней торговли Соединенных Штатов продолжал быстро увеличиваться.

На что надеется американская экономика? …однако среднесрочная динамика будет кардинальным образом зависеть от новых стимулов. Несмотря на быстрый рост заболеваемости COVID-19 осенью нынешнего года, американская экономика продолжает набирать обороты. Так, промышленный индекс PMI в ноябре вырос до 56,7 пункта с 53,4 месяцем ранее, а сервисный индекс – до 58,4 с 56,9 в октябре. Однако оперативные данные по доходам американских домохозяйств, а также индикаторы рынка труда говорят о том, что рост числа заболевших негативно влияет на экономическую динамику. Кроме эпидемии, серьезным среднесрочным риском для экономики США является неопределенность относительно нового пакета фискальных стимулов, переговоры о котором велись летом и осенью текущего года.