На аукционах ОФЗ фиксированная ставка оказалась невостребованной, - Аналитики Райффайзенбанка

На вчерашних аукционах Минфину вновь не удалось реализовать все предложенные ОФЗ: без предоставления значительной премии разместить удалось лишь 12,86 млрд руб. При этом, как мы и ожидали, интерес участников к 4-летним ОФЗ 26216 с фиксированной ставкой купона предполагал существенную премию ко вторичному рынку: большая часть заявок (на сумму 13 млрд руб.) была выставлена выше отсечки, установленной на уровне YTM 11,29% (за день до аукциона котировки находились около YTM 11,2%). В результате Минфину удалось разместить всего 2,86 млрд руб. из 5 млрд руб. По нашему мнению, рост доходностей классических ОФЗ, скорее всего, продолжится, особенно в среднем и длинном сегментах кривой, учитывая вероятное продолжение ослабления рубля, из-за чего ЦБ может замедлить темп снижения ключевой ставки.

В отличие от фиксированной ставки интерес к ОФЗ 29011 с плавающим купоном был заметно выше: весь объем 10 млрд руб. был размещен по средневзвешенной цене 100,63% от номинала (за день до аукциона котировки находились на уровне 100,75% от номинала). Высокая текущая доходность (на горизонте 3 месяцев) обуславливает к ним повышенный интерес, в то же время мы считаем, что выпуски уже достигли своих справедливых уровней.