Сохранит ли Банк России ключевую ставку на этот раз?

Полагаем, что Банк России на заседании 12 февраля сохранит ключевую ставку неизменной на рекордном минимуме в 4,25% годовых. Считаем, что регулятор может ужесточить сигнал о будущих действиях и фактически подтвердить завершение цикла смягчения денежно-кредитной политики.

В пользу сохранения ставки неизменной выступают следующие факторы.

Во-первых, ускорение инфляции из-за роста продовольственных цен, повышения издержек бизнеса вследствие пандемии коронавируса и растянутого эффекта переноса в цены ослабления рубля. К началу февраля годовая инфляция, по нашим оценкам, составила 5,2% — что заметно выше таргета ЦБ в 4%. Мы ожидаем пика годовой инфляции на уровне 5,2% в январе-феврале и дальнейшего замедления до 4% к концу года.