Рынки США взяли передышку

Индексы S&P, NASDAQ и Dow Jones накануне снова колебались около нулевой отметки на фоне более низкой, чем ожидалось инфляции, а также несмотря на новости о рекомендации ВОЗ по использованию вакцины от AstraZeneca для всех старше 18 лет. Кроме того, содержание звонка Байдена с председателем КНР Си Цзиньпином не порадовало инвесторов, так как президент США поднял ожидаемо острые темы прав на интеллектуальную собственность и нарушения прав человека в Китае и Гонконге.

Nokia предоставила нейтральные квартальные финансовые результаты. Выручка составила €6 568 млн на уровне консенсус-прогноза. В разрезе регионов рост выручки наблюдался в Северной Америке (+19%), Европе (+2%), в то время как в азиатском регионе выручка показала снижение на 15%. Операционная прибыль компании превысила консенсус-прогноз, составив €1 090 млн (операционная маржа составила 16,6%). При этом необходимо отметить, что превышение операционной прибыли над консенсус-прогнозом было связано с единовременными доходами: прибыль полученная в рамках венчурных инвестиций (€100 млн) и прочими доходами (€150 млн). Менеджмент предоставил прогноз на 2021 год: выручка ожидается на уровне €20,6-21,8 млрд (-5% г/г) при операционной маржинальности на уровне 7-10%.

Мы оцениваем это нейтрально. Новый менеджмент компании предоставил "осторожный" прогноз на 2021 г., учитывая потерю рыночной доли в Северной Америке и необходимость дополнительных инвестиций в R&D (что окажет давление на операционную маржинальность). Долгосрочные прогнозы по развитию компании менеджмент планирует предоставить в рамках Capital Market Day, который пройдет 18 марта 2021 г. (на наш взгляд, прогнозы будут достаточно консервативными). Кроме того, в рамках Capital Market Day менеджмент предоставит комментарий по дивидендной политике. Напомним, дивидендные выплаты были приостановлены в 2019 г. на фоне необходимости роста инвестиции в R&D.