Котировки меди оторвались от фундаментальной цены

За прошедшую неделю котировки меди продемонстрировали существенный прирост (+10%) и преодолели уровень в $9 тыс, достигнув максимального значения с 2011 г. Данный "рывок" уже третий по счету, начиная с конца ноября 2020 года, когда цена вышла из своего долгосрочного восходящего тренда. Во всех трех случаях котировки меди демонстрировали высокую корреляцию с общим макроэкономическим фоном и динамикой глобального фондового рынка. При этом событий со стороны текущих или перспективных факторов спроса и предложения, способных так радикально изменить картину рынка и придать ценам мощный устойчивый импульс, зафиксировано не было.

В этих условиях, по нашим оценкам, текущие значения котировок можно считать необоснованно завышенными, особенно в сравнении с равновесной ценой. В частности, порядка 30% от достигнутого уровня цены может представлять спекулятивная премия, сформированная на основе исключительно высокого спроса на рисковые активы со стороны инвестиционных фондов и других спекулятивных инвесторов.

Равновесная цена меди обуславливается тремя основными факторами: издержками на производство меди, балансом рынка и определенным уровнем надбавки, которая стимулирует развитие новых проектов для удовлетворения будущего спроса на медь.