Угроза возвращения локдаунов давит на рыночные настроения

В понедельник рынки успокоились после снижения доходности трежерис на 3 б.п. S&P вырос на 0,7%, нефть торговалась в диапазоне $64-65 за баррель. Однако растущие опасения инвесторов по поводу локдаунов в Европе не дали рынкам пойти выше: так, в Германии был введён пятидневный локдаун, чтобы избежать переполненности госпиталей. Также темпы заражения выросли в Бразилии, Индии и ЮАР.

INEOS (BB/Ba3/BB+) восстановил показатели в 4кв20 до докризисного уровня. Скорректированная EBITDA составила +€510 млн +33% г/г и на уровне 2019 года. EBITDA маржа за 4кв20 и за весь 2020 составила 17% или на 2% больше г/г. Свободный денежный поток в 4кв20 составил +€57 млн после % по кредитам. Чистый долг составил €7,1 млрд – увеличился на €350 млн из-за M&A. Долговая нагрузка по Net Debt/EBITDA повышенная 3,7х (снижение с 3,8х в 3кв20). Объём продаж за весь 2020 год был на 2% меньше г/г.

Мы оцениваем это умеренно позитивно, так как показатели бизнеса восстановились до уровня 2019 года, а бизнес в целом подтвердил свою устойчивость в период пандемии, поскольку маржинальность выросла, а объёмы продаж сильно не пострадали.