Что будут делать центральные банки с инфляцией

Восстановление мировой экономики после прошлогоднего пандемического шока вызывало рост глобальной инфляции. Согласно прогнозам банка J.P. Morgan, рост мировых потребительских цен, замедлившийся в 2020 году до +1.2%, в этом году должен ускориться выше +3%, что значительно превысит среднегодовые темпы предыдущего цикла в +2.2%. Однако так же, как ожидаемый рост мирового ВВП на +5.7% в этом году будет представлять собой временный характер, прогнозируемое ускорение инфляции в 2021 тоже будет вызвано рядом временных факторов, связанных с ценами на сырьевые товары, различными узкими местами в товарном предложении и нормализацией общего уровня цен. В результате скачок инфляции в этом году сам по себе относительно мало что сможет сказать о ее среднесрочной траектории, ведь именно она оказывает заметное влияние на экономику и финансовые рынки. Именно на это обращают внимание инвесторов ФРС и другие большие центральные банки (ЦБ).

В то время как ряд наблюдателей прогнозирует устойчивый рост инфляции из-за происходящих демографических и структурных изменений, мы полагаем, что темпы ее роста в основном будут зависеть от выбранной монетарной политики и ее влияния на экономический цикл.

Структурные изменения тоже внесут свою лепту, однако именно намерение ФРС добиться роста инфляции вкупе со стимулирующей фискальной политикой будут определять траекторию инфляции на среднесрочном горизонте.