Худшая неделя для меди с сентября 2020 года

Котировки меди снизились до $9 881,5 за т по итогам торгов 21 мая, потеряв 8% от нового исторического максимума, достигнутого 10 мая 2021 г. ($10 734 /т). Столь быстрое снижение стало возможным за счет наличия в цене меди существенной доли спекулятивной премии. По нашим оценкам, доля этой премии в цене составляет около 30%, что указывает на потенциальный уровень дальнейшего снижения котировок в краткосрочной перспективе.

Вера спекулятивных участников рынка в дальнейший рост цены меди остается очень сильной, сдерживая возвращение к более обоснованным уровням котировок металла. Число открытых длинных позиций со стороны инвестиционных фондов находится на историческом максимуме наблюдений с 2018 г., тогда как число коротких – на уровнях, близких к минимальным. Хотя оба показателя недавно сильно скорректировались, в частности, число коротких позиций выросло на 30% с 23 апреля 2021 г., а длинных сократилось на 6% с 7 мая, спекулянты продолжают удерживать высокую ставку на металл.

Их стратегия инвестиции в этот базовый металл основана на прогнозах роста спроса, выгоды от декарбонизации для меди, инфраструктурных проектах в развитых и развивающихся странах, ожидании дефицита предложения металла, а самое главное – на необходимости искать активы с высоким потенциалом доходности на фоне избыточной ликвидности на рынке, сформированной мировыми центральными банками и правительствами.