В июне показатели в промышленности РФ улучшились, - "Сбербанк КИБ"

Промышленное производство в июне сократилось на 4,8% по сравнению с июнем прошлого года, его падение за 1П15 составило 2,7%. Годовая динамика улучшилась в сравнении с майским падением на 5,5% благодаря улучшению показателей в обрабатывающей промышленности (годовые темпы снижения производства замедлились до 6,7% в июне с 8,3% в мае). Улучшению годовой динамики способствовал календарный фактор (в июне этого года был 21 рабочий день против 19 в прошлом году). Тем не менее экономические показатели действительно стали лучше, т. к. в июне по сравнению с маем промышленное производство с учетом календарного эффекта и эффекта сезонного сглаживания сократилось только на 0,1%, тогда как в апреле и мае оно снизилось соответственно на 1,7% и 0,6%.

Похоже, что в июне спад промышленного производства достиг максимума и ослабление рубля помогло стабилизировать экономику. Дальнейшее ослабление рубля повысит конкурентоспособность отечественных производителей, замедление инфляции сгладит годовое снижение реальных зарплат, а ожидаемое снижение процентных ставок улучшит ситуацию с заимствованиями и обслуживанием долга.

С учетом такого макроэкономического фона мы ожидаем, что месячная динамика (с учетом календарного эффекта и эффекта сезонного сглаживания) начнет расти в 2П15, но годовая динамика останется отрицательной.

Инфляция определяется тарифами

Инфляция в период с 7 по 13 июля составила 0,1%. Как и в предыдущую неделю инфляция определялась повышением регулируемых тарифов на 0,8-1,2% (на воду, отопление и электроэнергию), тогда как фрукты и овощи подешевели на 1,7%, а цены на хлеб, мясо, рыбу, сливочное масло, молоко и молочные продукты не изменились. Таким образом, хотя повышение тарифов уже произошло, недельная инфляция будет либо нулевой, либо мы даже зафиксируем сезонное снижение цен. Соответственно, инфляция в 2015 году составит около 11% или будет ниже.