Сигналы для ключевой ставки: рост экономики, инфляция и госрасходы 2021

Ожидаем, что Банк России на заседании 11 июня будет выбирать между повышением ключевой ставки на 25 и 50 б.п. Наш базовый сценарий – это подъем ставки на 25 б.п., до 5,25% годовых. Отметим, что в любом случае ставка останется ниже текущего уровня инфляции, что говорит о сохранении стимулирующего эффекта на экономику.

Ожидаем, что ЦБ оставит сигнал о готовности продолжить ужесточение монетарной политики для сдерживания инфляционного давления. Считаем, что на конец года ключевая ставка составит 5,5-6% годовых.

Вслед за ключевой ставкой будут расти и другие ставки в экономике, в том числе ставки по депозитам, а также по потребительским и ипотечным кредитам. Поэтому мы считаем, что сейчас благоприятное время для заемщиков для того, чтобы привлечь новый долг или рефинансировать старый под всё ещё исторически низкие ставки.