Счетная палата: объем размещенных ОФЗ достиг в пандемию исторического максимума

Объем размещенных в 2020 году облигаций федерального займа достиг исторического максимума, говорится в отчете Счетной палаты.

Аудиторы поясняют, что коронавирус снял ограничения для внутреннего рынка заимствований. Так, в рамках мер по борьбе с пандемией были отменены верхние границы госзаймов и государственного долга.

"В рамках мер по борьбе с коронавирусной инфекцией Минфин для покрытия возросшего дефицита федерального бюджета осуществил в минувшем году госзаимствования в объемах, более чем в два раза превышающих объемы, предусмотренные программой государственных внутренних заимствований на соответствующий год. Объем дополнительных внутренних заимствований за счет размещения ОФЗ в 2020 году в контексте мер по борьбе с коронавирусной инфекцией составил более 2,85 триллиона рублей", — сообщил на коллегии СП аудитор Алексей Саватюгин по итогам мониторинга выполнения программ государственных заимствований.

Общий объем размещенных в 2020 году на внутреннем рынке ОФЗ превысил 5,31 трлн рублей по номиналу. Это рекордный показатель за всю историю российского рынка гособлигаций, указывают в СП.

"Еще один исторический максимум был установлен в октябре 2020 года, тогда месячный объем размещенных на аукционах гособлигаций достиг небывалой отметки — 1,5 трлн рублей по номиналу. Рекорду предшествовало принятое в сентябре решение нарастить объемы государственных внутренних заимствований в рамках мер по борьбе с пандемией. Всего осенью 2020 года Минфин разместил на аукционах облигации федерального займа на 3,15 млрд рублей", — указывают в Счетной палате.

Основными покупателями госдолга в 2020 году стали банки, преимущественно государственные. Что касается нерезидентов и дочерних иностранных организаций, их доля по итогам года снизилась. Если в январе на них приходилось 52% покупателей ОФЗ, то в декабре — 21,3%. Причем осенью на внутреннем рынке ОФЗ их было меньше 6%, но под конец года стало больше на фоне прекращения продаж облигаций с переменным купоном (ОФЗ-ПК) со второй половины ноября.

До этого доля ОФЗ-ПК заметно увеличилась, что привело к росту доли защитных инструментов (ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН — с индексируемым номиналом) до 37,6% в общем объеме государственного внутреннего долга, выраженного в гособлигациях. Это существенно выше безопасных 25% , обращают внимание аудиторы. Такое значение в 2017 году установил Минфин в основных направлениях государственной долговой политики на 2017—2019 годы.

"Превышение долей защитных инструментов безопасной отметки в 25% в общем объеме государственного внутреннего долга свидетельствует об увеличении процентного риска для федерального бюджета , — напомнил Саватюгин. — В первом полугодии 2021 года в связи с необходимостью снижения процентного риска для федерального бюджета и с учетом рекомендации Счетной палаты Минфин отказался от размещения на аукционах ОФЗ-ПК и размещал только ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН".

Говоря об общей ситуации для российской экономики, аудитор напомнил о санкциях, которые США наложили в середине апреля 2021 года. В частности, был введен запрет на прямую покупку долговых ценных бумаг у Минфина. Однако эти меры, по его словам, практически не оказали влияние на рынок ОФЗ в первом полугодии.

"Одной из причин ограниченного влияния новых санкций на рынок ОФЗ является наличие на нем достаточного для замещения нерезидентов спроса со стороны локальных участников. Введенные в апреле 2021 года санкции США не привели к всплеску волатильности процентных ставок на рынке и не оказали существенного влияния на процентный риск российского финансового сектора. Доходность ОФЗ начала расти в марте — апреле 2021 года на фоне ожидания новых санкций, и к моменту их введения реакция рынка оказалась нейтральной, доходность даже снижалась", — сказал Саватюгин.

Также он оценил влияние санкций на размещение российских евробондов . В 2020 году Минфин провел единственное размещение двумя выпусками на 2 млрд евро. Спрос на эти бумаги превысил предложение более чем на 700 млн евро. Тогда основными покупателями российского долга были иностранцы, а в мае 2021 года — уже инвесторы из России.

"В первом полугодии 2021 года единственное размещение еврооблигаций было осуществлено 27 мая двумя выпусками на 1,5 миллиарда евро при спросе более 2 миллиардов. Данный выход на международные рынки капитала осуществлялся в условиях роста доходности на глобальном долговом рынке и ужесточения американских санкций. Соответственно, Минфин должен был предложить более высокую премию, чем в 2020 году. Размещение осуществлено сроком на 15 лет — это максимальный срок за новейшую историю российских заимствований в евро", — раскрыл Саватюгин особенности размещения евробондов в 2021 году.

Аудитор также обратил внимание, что Минфин уже второй год подряд осуществляет масштабные заимствования "при отсутствии утвержденной на данный период долговой политики" , поскольку документ на текущую трехлетку (с 2020 года) не принимался.

"Полагаем целесообразным разработать и принять соответствующий документ на предстоящий период, устанавливающий ограничения по объему государственного долга и определяющий возможности оптимальных объемов государственных заимствований, а также рассматривающий вопросы оценки госдолга как стабилизирующего (дестабилизирующего) фактора влияния на экономику, взаимосвязи государственных заимствований с бюджетным правилом и использования Фонда национального благосостояния как альтернативы государственным заимствованиям", — отметил аудитор.

Кроме того, Счетная палата предлагает Минфину усилить контроль за реализацией проектов, финансируемых в 2021—2022 годах за счет средств международных финансовых организаций.

Замминистра финансов Тимур Максимов, который присутствовал на коллегии, сообщил, что по всем предложениям СП уже начата работа: "Из трех пунктов, которые Алексей Львович обозначил, мы все три уже взяли в работу. Один уже реализуем — это рекомендация по утверждению основ долговой политики".

При этом он напомнил, что "Минфин в 2020 году и в начале 2021-го работал с точки зрения общей ситуации в экономике и развития ситуации на финансовых рынках".