Текущие прогнозы инфляции и ключевой ставки снова под угрозой пересмотра

В октябре быстрый рост инфляции продолжился. Месячный прирост потребительских цен был максимальным с марта 2015 года и составил 1,1% м/м. В годовом выражении инфляция выросла до 8,1% г/г (после 7,4% г/г по итогам сентября и 6,7% г/г на конец августа). Главным драйвером инфляции остается рост цен на продукты питания, который реализуется по широкому перечню товаров. В годовом выражении продовольственная инфляция находится на максимумах с декабря 2015 года (10,9% г/г, в сентябре было 9,2% г/г).

Фактическая инфляция уже превышает прогноз Банка России на конец текущего года (7,4-7,9%). Шансы на завершение года вблизи верхней границы этого прогноза еще есть, но в моменте они не доминируют. При этом дополнительный рост инфляции вполне возможен – не полностью могут быть отыграны последствия плохого с/х урожая и роста себестоимости производства продуктов питания; стабильно высокой остается инфляция на непродовольственные товары и возможно ее усиление перед новогодней активизацией спроса. Таким образом, высоковероятно, что по итогам года инфляция не опустится ниже 8%. Реализация нашего прогноза инфляции (7,8% г/г) под вопросом.

Очередное отклонение инфляции вверх от прогноза ЦБ может означать, что шаг повышения ключевой ставки в декабре не будет снижен (т.е. +75 б.п. или выше). При таком подходе ключевая ставка будет не менее 8,25% на конец года.