Почему ЦБ не разделит оптимизм рынка из-за снижения инфляции

По данным Росстата, инфляция впервые за продолжительное время продемонстрировала значительное замедление (до 0,09% н./н. против 0,25% н./н. в среднем за последние 6 недель). Также примечательно, что в первый раз с августа 2021 г. наблюдается дезинфляция годовых темпов – по нашим расчетам, на неделе к 8 ноября инфляция замедлилась до 8,06% г./г. против 8,13% г./г. неделей ранее.

Недельная дезинфляция поддержала спрос на рынке ОФЗ… Как мы уже не раз отмечали, в условиях неопределенности участники рынка ОФЗ радуются любому позитивному событию. На фоне улучшений в инфляции последних двух недель вчерашние аукционы прошли очень успешно, и на закрытие предыдущего дня 10-летние бескупонные доходности снизились почти на 10 б.п. (до 8,02%, т.е. до уровня конца октября). Впрочем, как мы отмечали, пока в динамике инфляции видно мало по-настоящему фундаментальных улучшений, таким образом, позитивная реакция рынка на оперативные данные пока что выглядит преждевременной.

… однако оптимизм выглядит преждевременным , с учетом временного характера снижения инфляции. На наш взгляд, наиболее существенными дезинфляционными факторами выступили: