"Эпоха волатильных компонент" усложняет выбор Банку России

Опубликованные Росстатом данные по инфляции в ноябре номинально сохранили признаки ускоренного роста цен по широкому кругу товаров и услуг. Прирост ИПЦ составил 0.96% м/м, а годовая оценка достигла отметки 8.40% г/г, подтвердив тем самым предварительные ориентиры последней недели ноября. Однако, как и в случае недельными данными, ощутимым оказалось влияние волатильных компонент.

В частности, роль туристических поездок в данных прошлого месяца подтвердилась. Вклад прочих услуг, куда в основном входят услуги в сфере зарубежного туризма, финансовые и посреднические услуги, в ноябрьский прирост цен составил 0.17 пп м/м (третий по величине с начала 2015 г.), при этом совокупный вклад всех услуг достиг лишь 0.23 пп м/м. Динамика компоненты "прочее" и ее вклад довольно изменчивы от сезона к сезону, и, как показала недельная статистика в начале декабря (об этом далее), может довольно быстро изменить направление.

В составе непродовольственных товаров (вклад в ноябрьскую инфляцию 0.25 пп м/м) выделяются две группы с устойчивыми темпами роста цен – легковые автомобили (вклад 0.1 пп м/м) и топливо (ок. 0.05 пп м/м) – каждая из которых имеет в основе "разовую" природу (ограниченное предложение в первом и повышенные цены на сырьевых рынках во втором случае). В остальном, и ежемесячные, и годовые темпы роста цен уложились в рамки прошлого месяца.