Минфин не оставляет попытки очень плавно наращивать объемы заимствований

По всей видимости, ведомство уже смирилось с тем, что квартальный план в 520 млрд руб. не будет исполнен и деликатно готовит локальных участников рынка к тем объемам, которые предстоит "переварить" в 2022 г.

Сегодня на аукционы выставлены 50 млрд руб. в двух сериях ОФЗ-ПД. Для сравнения, в следующем году Минфин планирует занять на локальном рынке 3.26 трлн руб. (или 65.2 млрд руб. в неделю из расчета 50 аукционных дней). Мы не уверены, что накануне заседаний ФРС и ЦБ, где не исключены "ястребиные" сюрпризы, размещение новых ОФЗ пройдет легко. Притом ощутимо переплачивать по доходности Минфин вряд ли готов, учитывая ограниченный объем предложения.

Мы ожидаем доходность по цене отсечения в диапазоне 8.75-8.78% годовых для серии 26237 и 8.59-8.63% годовых для серии 26240 – и не уверены в том, что все 50 млрд руб. будут размещены.