Банк России объяснил, чем опасны криптовалюты для инвесторов и экономики

Распространение криптовалют создает значительные риски для российского финансового рынка. При отсутствии ограничений и дальнейшем росте инвестиций российских граждан в криптовалюты, масштабном вовлечении в рынок банков и других финансовых организаций риски, присущие этой деятельности, могут усиливаться и нести системные угрозы. Об этом говорится в опубликованном Центробанком докладе для общественных консультаций "Криптовалюты: тренды, риски, меры" .

Регулятор разделяет эти угрозы на три основные категории: угрозы для благосостояния граждан, угрозы для финансовой стабильности, угроза расширения нелегальной деятельности.

Угрозы для благосостояния граждан

В материале подчеркивается, что высокая волатильность курса, значительная распространенность мошенничества в торговле криптовалютами создают для граждан риски утраты существенной части вложенных средств , а при торговле с использованием заемных средств — риски остаться должником.

По мнению ЦБ, рост рынка криптовалют во многом отражает формирование пузыря на рынке . Говоря о высокой волатильности рынка криптовалют , регулятор обращает внимание, например, на зависимость их стоимости от информационного фона . Также высокая волатильность криптовалют обусловлена их значительной концентрацией в руках небольшого количества владельцев , что создает возможности для проведения умышленных манипуляций на рынке.

"Анонимность участников способствует манипулированию ценой криптовалюты на криптобиржах, где традиционные механизмы противодействия манипулированию не могут быть реализованы. Особенно высока концентрация в майнинге: 0,1% майнеров контролируют около 50% майнинговых мощностей, при этом на 10% майнеров приходится порядка 90% мощностей", — отмечается в докладе.

ЦБ видит сходство между функционированием криптовалют и финансовых пирамид : рост цены поддерживается спросом со стороны вновь входящих на рынок участников. "Лица, которые стали инвесторами давно, продают криптовалюту по высокой цене и фактически делают это за счет новых участников. Рано или поздно такая пирамида может обрушиться, а ее участники потеряют свои средства", — предупреждает регулятор.

Особенно опасно приобретать криптовалюту за заемные средства : потеря интереса инвесторов или ограничения со стороны государств могут привести к резкому падению ее стоимости и полной потере инвестором вложенных средств.

О полной нейтрализации волатильности, по мнению Центробанка, нельзя говорить и в случае стейблкоинов, которые были разработаны в целях преодоления высокой волатильности, связанной с необеспеченными криптовалютами. "Пул активов, лежащих в основе стейблкоина, не принадлежит владельцу, погашение стейблкоина по номинальной цене активов в обеспечении не гарантировано, то есть фактически цена стейблкоина не является стабильной . Нестабильность на рынке может оказать влияние на курс стейблкоинов, обеспеченных активами, и сказаться на возможности их погашения. В периоды стресса на рынке такие стейблкойны могут погашаться с ограничениями", — поясняет ЦБ.

В материале в числе прочего упоминается, что "скоординированная реакция ведущих стран по недопущению запуска глобального стейблкоина Diem (Libra; проект был инициирован Facebook. — Прим. Банки.ру), который мог представлять более серьезную угрозу для их финансовых систем, показывает крайне настороженное отношение регуляторов и к стейблкоинам". "Регуляторы придерживаются мнения о том, что Diem может представлять очень серьезную угрозу для их финансовых систем в связи с потенциальными масштабами распространения между пользователями Facebook во всем мире", — поясняет ЦБ.

Также регулятор предупреждает, что потери инвесторов могут возникнуть в результате ненадлежащего исполнения обязательств биржами, а также вследствие мошеннических действий и киберугроз. Так, криптобиржи нередко являются объектом хакерских атак . Кроме того, "широко известны случаи, когда хищение криптовалют осуществлялось самими торговыми площадками ".

Возможности правовой защиты инвесторов крайне ограниченны , также обращает внимание ЦБ. Во-первых, сделки с криптовалютой, как правило, носят трансграничный характер, поэтому для защиты своих прав инвесторам придется обращаться в органы иностранных юрисдикций. Во-вторых, если противоправные действия произошли в России, то "требования лиц, связанные с обладанием цифровой валютой, подлежат судебной защите только при условии информирования ими о фактах обладания цифровой валютой и совершения гражданско-правовых сделок и (или) операций с цифровой валютой в порядке, установленном законодательством РФ о налогах и сборах".

Существенные риски связаны не только с прямым владением криптовалютой, но и с инвестированием в активы, основанные на криптовалютах и деривативах на них, поскольку в настоящее время указанные виды финансовых инструментов и их продажа инвесторам не урегулированы.

"Таким образом, приобретение криптовалют гражданами несет прямую угрозу для их благосостояния, отсутствуют какие‑либо гарантии возвратности данных средств. В случае массового распространения такого рода инвестиций это может привести к реализации социальных рисков", — заключают в Центробанке.

Угрозы для экономики и финансовой стабильности

В ЦБ полагают, что "криптоизация" , как и валютизация, ограничивает суверенитет денежно-кредитной политики , в результате чего для сдерживания инфляции необходимо будет поддерживать на постоянной основе более высокий уровень ключевой ставки . Это снизит доступность кредитования для граждан и бизнеса.

Кроме того, распространение криптовалют приводит к выводу сбережений граждан за периметр российского финансового сектора и, как следствие, сокращению его возможностей по финансированию реального сектора и снижению потенциального роста экономики, что уменьшает количество рабочих мест и потенциал роста доходов граждан.

"Отток средств из традиционных ценных бумаг ( акций , облигаций ) в криптовалюты приведет к падению капитализации российского фондового рынка и ограничит возможности эмитентов по привлечению инвестиций. Это негативно отразится на развитии экономики, снизит потенциальные темпы роста доходов граждан и увеличит безработицу", — поясняют в ЦБ.

С точки зрения платежного баланса массовая покупка населением криптовалюты означает отток капитала из страны, ослабление курса рубля , отмечает также регулятор и уточняет, что, "в отличие от фиатной валюты и ценных бумаг, приобретаемых на зарубежных рынках, которые могут быть реализованы населением во время волатильности и сыграть позитивную контрциклическую роль в условиях кризиса, данные средства могут быть потеряны безвозвратно и, наоборот, усилить шоки в финансовой системе в условиях кризиса".

В свою очередь снятие гражданами средств с депозитов для приобретения криптовалюты несет риски ликвидности и в конечном итоге грозит снижением финансовой устойчивости банков , а приобретение криптовалют с привлечением заемных средств может создавать существенные риски для финансовой устойчивости инвесторов и кредиторов.

"Таким образом, в случае дальнейшего распространения криптовалюты могут нести существенные угрозы для экономики и финансового сектора", — полагает регулятор.

Также в ЦБ считают, что необходимо учитывать риски, связанные с негативным влиянием майнинга наиболее распространенных криптовалют на смежные рынки и окружающую среду . Так, увеличение объемов майнинга влечет огромное потребление электроэнергии и может подвергать риску другие предприятия. Также повышенное потребление электроэнергии в процессе майнинга криптовалют способствует увеличению углеродного следа.

Угроза расширения нелегальной деятельности

Еще один вывод, к которому приходит ЦБ в докладе, — в силу анонимного характера криптовалют они активно используются в противоправной деятельности (отмывании доходов, наркоторговле, финансировании терроризма). Их распространение создает благоприятные условия для криминальных операций, вымогательства и взяточничества и является вызовом для глобальной системы противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма. Обеспечить необходимую прозрачность обращения криптовалют невозможно. Таким образом, криптовалюты обеспечивают поддержку преступной деятельности.

Поскольку криптовалюты в случае дальнейшего стремительного роста способны оказать значительное негативное влияние на благосостояние граждан, экономику России и финансовую стабильность, а также ввиду возможного проявления эффекта заражения, переходящего с рынка криптовалют на ключевые финансовые рынки, Банк России предложил реализовать в стране ряд мер в целях упреждения будущих проблем, связанных с развитием рынка криптовалют .