Игра на понижение темпов роста

Замедление темпов экономического роста в Китае может негативно сказаться на всей мировой экономике. В этом уверено большинство портфельных управляющих крупных международных фондов. Поэтому они сокращают вложения на развивающихся рынках, увеличивая свое присутствие на фондовых рынках Европы и Японии.

Августовский опрос портфельных управляющих, проведенный Bank of America Merrill Lynch, продемонстрировал ухудшение ожиданий относительно роста мировой экономики. Среди представителей 202 компаний, под управлением которых находятся активы на $574 млрд, число управляющих, уверенных в росте мировой экономики в ближайшие двенадцать месяцев, на 53% превышает число тех, кто в этом сомневается. В прошлом месяце оптимистов было на 61% больше.

Основным риском с непредсказуемым развитием управляющие портфелями называют замедление темпов роста экономики Китая. Такой точки зрения придерживается половина опрошенных управляющих. К тому же две трети портфельных управляющих полагают, что темпы роста ВВП Китая замедлятся до 6% к 2018 году (прогноз МВФ на 2015 год — 6,8%). При этом треть опрошенных не исключают замедления китайской экономики до 5% — минимального значения с 1990 года, когда темпы роста были на уровне 2,3%. "Китайская экономика — вторая по размеру в мире, поэтому ее замедление оказывает сильное влияние на состояние мировой экономики. Особенно сильное влияние оказывается на развивающиеся экономики, к которым относится Россия",— отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики "Альфа-Капитала" Владимир Брагин.

В этих условиях инвесторы стремятся снизить свои риски, в первую очередь путем вывода средств с развивающихся рынков. Число глобальных инвесторов, кто сократил долю акций компаний с развивающихся рынков ниже индикативных уровней, на 32% превысило число тех, кто этого не сделал. Это наихудший результат за 14 лет наблюдения. К тому же управляющие назвали глобальные развивающиеся рынки регионом, в котором они, вероятнее всего, и дальше будут сокращать инвестиции.

Низкую популярность активов развивающихся стран подтверждают последние данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). За неделю, закончившуюся 12 июня, фонды emerging markets зафиксировали чистый отток средств в размере $2,5 млрд, а за пять недель было выведено почти $20 млрд. "Инвесторы ясно дают понять, что они готовятся к замедлению роста китайской экономики и развивающихся рынков",— отмечает главный инвестиционный стратег BofA Merrill Lynch Research Майкл Хартнетт. Так, на минувшей неделе из китайских фондов инвесторы вывели $827 млн. Большие потери понесли инвестфонды Индии, которые лишились $527 млн. Чуть лучше чувствовали себя фонды, ориентированные на Россию, из которых инвесторы забрали $46,2 млн. Сопоставимый с российским объем средств был выведен из бразильских фондов ($48 млн).

В таких условиях инвесторы отдают предпочтения инвестициям в японские и европейские активы. Число глобальных инвесторов, в портфелях которых акции японских компаний превышают индикативный уровень, на 40% больше числа колеблющихся. Акции европейских компаний также были в числе фаворитов. В августе число портфелей с перевесом по акциям региона на 47% превысило число портфелей, в которых их доля не поднималась выше индикативных уровней. К тому же портфельные управляющие сохраняют оптимизм в отношении этих бумаг и на будущее. "Европейские акции по-прежнему популярны, причем инвесторы отдают предпочтение местным брендам и избегают всего, что так или иначе связано с Китаем или сырьевыми рынками",— отмечает главный специалист по европейским рынкам акций BofA Merrill Lynch Research Джеймс Барти.

Виталий ГАЙДАЕВ