Рынок ОФЗ растерял веру в снижение рублевой ставки, - Аналитики Райффайзенбанка

Обвал цен произошел и на рынке классических ОФЗ (в выпусках RUONIA+ обошлось относительно умеренным снижением котировок всего на 40-50 б.п.): доходности длинных выпусков (26207, 26215) взлетели выше отметки YTM 12,1%, которая предполагает спред 110 б.п. к ставке РЕПО и соответствует снижению ставки в среднесрочной перспективе лишь на 50 б.п. (то есть ожидается, что в этом году ЦБ возьмет паузу). Не в пользу снижения доходностей госбумаг выступает заявление А. Улюкаева о том, что инфляция по итогам года окажется выше 11% (на этом уровне сейчас находится ключевая ставка). Сегодня вслед за отскоком рубля (более чем на 2 руб. со вчерашнего максимума) наблюдается и восстановление ОФЗ (бумаги 26207, 26215 ушли на YTM 11,85%-11,9%), являющееся, по нашему мнению, следствием в основном закрытия коротких позиций. Мы считаем, что доходности длинных ОФЗ в среднесрочной перспективе будут оставаться ближе к YTM 12%.