Уралкалий: снижение рейтингов продолжается, - Аналитики Райффайзенбанка

В пятницу S&P понизило кредитный рейтинг компании с BB+ до BB, при этом изменив прогноз с "негативного" на "стабильный", как мы и ожидали. Ключевой причиной снижения рейтинга стало объявление компанией о новом выкупе акций на сумму до 1,3 млрд долл., что повысит долговую нагрузку и говорит об агрессивной и менее предсказуемой финансовой политике.

По аналогии с Fitch, агентство отметило ухудшение корпоративного управления. S&P сообщает, что рейтинг может быть понижен, если цены на калий существенно упадут при отсутствии дальнейшей девальвации или при дополнительных выплатах акционерам более 1 млрд долл., а также в случае крупной сделки по объединению активов. Вероятно, S&P ссылается на потенциальную сделку по объединению Уралкалия и УралХима, о которой сообщали СМИ, что действительно будет иметь риск для кредитной нагрузки калийной компании. Лучшей альтернативой URKARM 18 являются бонды NORDLI 18, которые имеют большую доходность при том, что кредитное качество Nordgold не хуже чем у Уралкалия.