ЛУКОЙЛ конвертировал облигации в собственные акции - по какой цене?, - "Сбербанк КИБ"

Вчера вечером ЛУКойл объявил, что его дочерняя структура увеличила число акций компании на своем балансе на 41,9 млн. шт. (4,9%). Теперь число казначейских акций составляет 137,6 млн. шт., что соответствует 16,2% акционерного капитала.

Наше мнение. В 2011-2012 годах ЛУКойл израсходовал $2,5 млрд. на покупку облигаций с правом обмена на акции (обмениваемые ELN), получив право конвертировать их в свои акции или АДР до 15 сентября 2015 года. По нашим оценкам, обеспечением по этим облигациям служили 40-45 млн. акций, что приблизительно соответствует количеству, упомянутому во вчерашнем пресс-релизе. Эту тему мы также рассмотрели в последнем ежеквартальном обзоре нефтегазового сектора, который пока доступен только на английском языке (см. раздел, озаглавленный " The Ides of September").

Официально компания могла на свое усмотрение решать - конвертировать эти облигации в АДР или нет. Как правило, долговые обязательства такого типа обеспечиваются акциями, размещенными на депозитарном счете, то есть, кто бы ни был эмитентом этих ELN, он должен был располагать акциями ЛУКойла к моменту сделки. Иными словами, едва ли израсходованные ЛУКойлом $2,5 млрд. были направлены на то, чтобы купить акции на открытом рынке.

Встает вопрос: компания только что получила свои бумаги по средней цене $59,6 за акцию ($2,5 млрд. разделить на 41,9 млн. акций), т. е. премия составила около 63% к текущим котировкам, или же она выкупила их по текущей рыночной цене, и должна получить обратно еще почти $1,0 млрд. из выплаченных ранее $2,5 млрд.? Иными словами, означает ли вчерашнее сообщение, что ЛУКойл фактически приобрел акции у конкретных акционеров по цене выше рыночной, или нет?

Пока компания не дала рынку ответа на эти вопросы.