Решение ЦБ РФ: без изменений или неожиданное снижение ставки?, - "Сбербанк КИБ"

Глобальные факторы: затишье перед бурей?

Вчера котировки американских акций практически не изменились, сегодня волатильность на азиатских рынках относительно невелика (по сравнению с резкими колебаниями за последнее время). При этом доллар США снижается относительно большинства валют, в том числе китайского юаня на торгах в Гонконге, на фоне предположение, что сегодня Народный банк Китая активно поддерживал юань на офшорных торгах. Пара EUR/USD сегодня достигла отметки 1,13 - впервые с начала месяца.

В преддверии заседания ФРС на следующей неделе стоит отметить вчерашние комментарии Банка Англии о том, что в результате турбулентности на китайском рынке усилилась вероятность ослабления экономической динамики, но пока "преждевременно" говорить об угрозе экономическому росту в Великобритании. Ожидания повышения ставки ФРС на следующей неделе продолжают слабеть: по последним данным, в котировки заложена лишь 28%-я вероятность повышения ставок (на наш взгляд, это слишком мало).

Сегодня выходят данные из США об индексе цен производителей за август (15:30 мск) и индексе делового оптимизма от Мичиганского университета (17:00 мск).

Прогноз. Мы ожидаем, что EUR/USD отступит к центральной зоне сложившегося за последнее время диапазона 1,11-1,13.

Региональные факторы: решение ЦБ РФ

Мы считаем, что текущие условия оправдывают короткий перерыв в смягчении политики ЦБ. Ключевыми факторами здесь служат инфляционный эффект от ослабления рубля, коррекция на глобальных рынках вследствие девальвации юаня и негативной динамики китайского рынка акций, и неопределенность относительно повышения ставки ФРС. Впрочем, если ЦБ примет решение в пользу дальнейшего снижения ставки (оно будет объявлено в 13:30 по московскому времени), рубль, скорее всего, ослабеет.

В предстоящие выходные в Берлине состоится встреча министров иностранных дел Украины, России, Германии и Франции, в ходе которой будет обсуждаться ситуация на Украине. Главная цель встречи - подготовка к саммиту, запланированному на 2 октября.

Прогноз. Мы полагаем, что до объявления решения ЦБ пара USD/RUB будет котироваться в пределах сложившегося диапазона. Не исключено незначительное укрепление доллара на фоне утреннего снижения цен на нефть.