Экономика РФ: статистика может недооценивать реальность, - "Сбербанк КИБ"

В июле экономика продемонстрировала признаки стабилизации. Производство в базовых отраслях сократилось на 5,9% относительно июля 2014 года, что несколько лучше среднемесячного результата за 2К15 (спад на 6,2%). Тем не менее ситуация в отдельных отраслях была неоднородной.

Высокая волатильность на валютном рынке. Этот фактор был обусловлен ухудшением экономической ситуации в Китае, которое повлекло за собой падение цен на нефть. Положение стабилизировалось в начале сентября (по крайней мере на некоторое время). В первую очередь это объясняется восстановлением цен на нефть, однако свою роль сыграла и политика ЦБ РФ. В отличие от 2П14, регулятор воздерживался от интервенций на валютном рынке и не демонстрировал чрезмерной щедрости в рублевом сегменте. В результате рубль сумел быстро найти новый равновесный уровень.

По-видимому, официальная статистика рисует слишком пессимистичную картину экономического развития в текущем году. У нас вызывают сомнения официальные данные, согласно которым снижение оборота торговли продуктами питания за 7М15 составило 8%. Статистика инвестиций также выглядит странно - она свидетельствует о том, что основной спад инвестиционной активности наблюдался в сегменте крупного и среднего бизнеса, тогда как уровни инвестиций субъектов малого предпринимательства и инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами, остались на уровне прошлого года.