Инвестор Говард Маркс не считает котировки компаний Magnificent Seven завышенными

Акции компаний американской "великолепной семерки" (Magnificent Seven) не выглядят переоцененными, считает сопредседатль совета директоров инвесткомпании Oaktree Capital Management, известный инвестор Говард Маркс. Он написал об этом в заметке на сайте Oaktree.

Маркс отмечает, что фондовый индекс Standard & Poor's 500 в 2023-2024 годах вырос на 58% и чуть более половины этой доходности обеспечила "великолепная семерка" в составе Apple Inc., Amazon.com Inc., Tesla, Meta (признана в России экстремистской организацией и запрещена), Alphabet Inc., Nvidia Corp. и Microsoft Corp..

По словам Маркса, с исторической точки зрения это необычно, однако исходя из коэффициентов "цена/прибыль" (P/E) котировки бумаг семи компаний не завышены.

"В связи с величием этих компаний их акции ценятся высоко, и есть распространенное представление о том, что их повышенные котировки - причина необычно высокого среднего коэффициента P/E для компонентов S&P 500, - пишет инвестор. - Факт в том, что средний P/E "семерки" составляет около 33. Безусловно, это выше среднего, но я не считаю эту цифру необоснованной, если рассматривать ее в разрезе, как мне кажется, исключительных продуктов этих компаний, их значительных долей рынка, высокого отношения прироста прибыли к приросту выручки и сильных конкурентных преимуществ".

Маркс видит проблему в других компонентах S&P 500. По его мнению, индекс торгуется на столь высоком и, "возможно, тревожном" уровне из-за того, что средний P/E для 22 компонентов, не входящих в "великолепную семерку", значительно превышает средний исторический P/E всего индикатора, находящийся в районе 14-16% (mid-teens).

Ценность того или иного актива привязана к его фундаментальным показателям, и именно она имеет значение в долгосрочной перспективе независимо от ситуации на рынке в конкретный момент, говорит инвестор.

"Когда большинство инвесторов настроены оптимистично, они способствуют росту цен, и цены могут превышать ценность, - отмечает он. - А когда бал правят пессимисты, они способствуют снижению цен, и цены могут недотягивать до ценности".

S&P 500 теряет 0,2% на торгах в пятницу. С начала года он набрал 9,8%.

Бумаги Amazon растут в цене в пятницу на 0,6%, Meta - на 1,4%, Alphabet - на 1,6%. Капитализация Apple сокращается на-0,4%, Nvidia - на 1,2%, Tesla - на 0,7%. Рыночная стоимость Microsoft почти не меняется.