ЦБ РФ оставил ключевую ставку без изменений, - "Сбербанк КИБ"

Как и ожидалось, ЦБ РФ оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 11%. Регулятор обосновал свое решение ускорением инфляции и повышением волатильности на валютном рынке в августе. Однако, как мы писали в последнем обзоре "Мнение главного экономиста", в дальнейшем ЦБ может продолжить цикл снижения процентных ставок. Ситуация на валютном рынке и динамика инфляции связаны не только с падением цен на нефть - не менее важна и ситуация с ликвидностью.

В текущем году ЦБ РФ снижал процентные ставки и одновременно "откачивал" чрезмерный объем ликвидности с денежного рынка. Такая политика оказалась успешной, и в результате ставки по кредитам снизились, инфляция замедлилась, а волатильность на валютном рынке была не такой высокой, как в конце 2014 года. Если ЦБ продолжит так называемое "количественное ужесточение", это ослабит зависимость валютных курсов и инфляции от цен на нефть, и регулятор сможет продолжить снижение ставок в 4К15.