Украина опубликовала меморандум предложения о реструктуризации, - "Сбербанк КИБ"

По сообщениям СМИ, вчера Украина опубликовала меморандум предложения о реструктуризации, адресованного держателям ее 11 выпусков суверенных еврооблигаций и трех еврооблигаций FinInPro под госгарантии совокупной стоимостью $18 млрд.

В меморандуме представлены подробности предложения о реструктуризации, большей частью соответствующие принципам, очерченным в предварительном соглашении, которое подписал чрезвычайный комитет кредиторов и которое было опубликовано 27 августа. Помимо полных и подробных условий реструктуризации документ содержит ряд примечательных особенностей.

Во-первых, держатели еврооблигаций с погашением в сентябре и октябре 2015 года получат некоторые преимущества, т. к. эти бумаги будут обменены на облигации с привязкой к ВВП и только самые короткие новые облигации с погашением в 2019 году. Эти условия лучше предложенных другим держателям облигаций, которые получат облигации с привязкой к ВВП и новые облигации со сроками погашения в диапазоне от 2019 до 2027 года. Такая дифференциация делает сделку более привлекательной для держателей самых коротких бумаг, уменьшая их желание выступить против реструктуризации.

Во-вторых, в предложении приводятся подробности распределения облигаций с привязкой к ВВП. На новые облигации будет обменено 80% старого долга, оставшиеся 20% будут обменены на облигации с привязкой к ВВП. Таким образом, частные инвесторы получат компенсацию за 20%-е списание тела долга в виде облигаций с привязкой к ВВП, вследствие чего эти облигации приобретают свойства инструментов возмещения стоимости.

Наконец, в предложении представлены предварительные сроки обмена. Ключевыми датами являются 12 октября, когда срок действия предложения истечет, и 27 октября, когда состоится обмен бумаг.

Данное предложение еще больше повышает шансы Украины на успешное и своевременное завершение реструктуризации, если исходить из того, что еврооблигации на сумму $3 млрд., проданные России, не подпадают под реструктуризацию.