S&P повысило кредитный рейтинг Украины до В- со стабильным прогнозом, - "Сбербанк КИБ"

S&P 19 октября повысило долгосрочный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с SD (выборочный дефолт) до В-. Обоснованием для этого решения стало в том числе серьезная приверженность Украины к проведению реформ, существенное сокращение потребностей во внешнем финансировании после реструктуризации долга и действие программы расширенного кредитования МВФ. Следующее обновление рейтинга запланировано на 11 декабря.

Это решение соответствует ранее заявленным намерениям агентства и широко ожидалось рынком и нами. Когда, после объявления предложения о реструктуризации долга, S&P понизило суверенный кредитный рейтинг Украины до SD, агентство заявило, что повысит его минимум до категории ССС после завершения реструктуризации долга. Напомним, что после собраний держателей облигаций 14 октября Украина объявила, что все частные кредиторы одобрили предложенный обмен. В собрании не принимали участие представители России, которой было продано еврооблигаций Украины на сумму $3 млрд.

Агентство представило свое мнение о ситуации с этими обязательствами. S&P считает наиболее вероятными два сценария: либо Украина погасит этот долг из своих золотовалютных резервов, либо она допустит просрочку платежа. Во втором случае, по мнению S&P, МВФ продолжит выделять Украине финансирование в рамках политики "lending into arrears".

Эта политика позволяет МВФ оказывать поддержку заемщику, допустившему просрочку задолженности перед другими кредиторами, если при этом удовлетворяются заранее установленные критерии. Что касается критериев, то у Украины практически нет причин для беспокойства. Тем не менее эта политика касается задолженности только перед частными кредиторами и не распространяется на задолженность перед официальным сектором. Поскольку мы полагаем, что МВФ отнесет данные еврооблигации к категории долга перед официальным сектором, мы считаем, что данная политика будет неприменима в случае Украины с учетом действующих правил МВФ.