The Wall Street Journal: На ЕЦБ оказывается сильное давление по программе QE

Как сообщает The Wall Street Journal , Европейский центральный банк узнал то, что давно известно ФРС и Банку Англии: как только вы начинаете печатать деньги, отказаться от этого чрезвычайно трудно. Центральные банки США и Великобритании убедились, что после трех раундов покупки государственных облигаций экономики не растут уже несколько лет, нет стимулов и для поднятия процентных ставок. ЕЦБ, вложивший в программу количественного смягчения (QE) 1 трлн. евро за семь месяцев, столкнулся с давлением немедленно, не позднее января, объявить о втором этапе программы. Эти вопросы будут обсуждены сегодня на Мальте, где соберется управляющий совет центрального банка Евросоюза.

Предложение продолжить программу выглядит странным на фоне признаков устойчивого восстановления зоны евро. ВВП ЕС вырос на 0,5% в первом квартале и 0,4% во втором по сравнению с аналогичными периодами 2014 года. Аналитики предполагают, что показатели второго полугодия будут также положительными.

МВФ прогнозирует рост еврозоны на 1,5% в этом году и 1,6% в следующем, выше его собственных прогнозов и ожиданий ЕЦБ. Нет признаков того, что негативные явления на рынках развивающихся стран повлияет на ситуацию в Европе.

Более того, падение цен на энергоносители обеспечило стимул для развития экономик еврозоны. Одновременно это способствовало резкому снижению темпов инфляции. Между тем, базовая инфляция осталась стабильной на уровне 0,9% в сентябре, что также соответствует прогнозам ЕЦБ, хотя показатели ниже среднесрочного целевого уровня 2%.

Оправдывает ли это низкая инфляция новую программу QE? Многие банки опасаются дальнейшей накачки ликвидности в финансовой системе. Более того, история показывает, что падение цен, как правило, связано с ростом.

ЕЦБ должен взвесить последствия своих действие, пока банку удалось успокоить инвесторов рассказами о готовности действовать в случае необходимости. Если ЕЦБ не делает ничего, евро продолжит укрепление, доходность облигаций будет расти. Европейскому центробанку стоит перестать оглядываться на ФРС США, затягивание решения которого о повышении ключевой ставки все больше давит на евро.

Марина Бродская, Bankir.Ru