S&P повысило рейтинг "Русского стандарта"

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг контрагента АО "Банк Русский Стандарт" с "CCC-" до "ССС+" и подтвердила краткосрочный кредитный рейтинг контрагента на уровне "С" после завершения реструктуризации долговых обязательств банка. Прогноз изменения рейтингов — "Негативный".

Кроме того, мы повысили рейтинг банка по национальной шкале с "ruCCC-" до "ruBB-".

Агентство понизило рейтинг субординированных облигаций АО "Банк Русский Стандарт" объемом 350 млн долл. (XS0841677387), первоначальный срок погашения которых наступал в апреле 2020 г., с "С" до "D" ("дефолт"), после чего отозвало рейтинг этого выпуска.

Standard & Poor's повысило рейтинги выпуска приоритетного необчеспеченного долга АО "Банк Русский Стандарт" с "ССС-" до "ССС+" и рейтинги прочих выпусков субординированных облигаций банка, подлежащих погашению и не затронутых предложением об обмене, с "С" до "ССС-".

28 октября 2015 г. АО "Банк Русский Стандарт" завершило реструктуризацию выпуска субординированных облигаций объемом 350 млн долл. сроком погашения в 2020 г. (XS0841677387). Реструктуризация выпуска объемом 200 млн долл. сроком погашения в 2024 г. (XS0953323317), не имеющего рейтингов Standard & Poor's, должна быть завершена 29 октября 2015 г.

Ранее аналитики агентства считали вероятность неплатежа по двум указанным выпускам субординированных инструментов неизбежной и полагали, что неплатежи приведут к дефолту ("D") по субординированному долгу, имеющему рейтинг Standard & Poor's (см. статью "Рейтинги российского АО “Банк Русский Стандарт” понижены до “ССС-” и “ruCCC-” в связи с продолжающимся ослаблением финансовых показателей; прогноз — “Негативный”", опубликованную 21 сентября 2015 г. на RatingsDirect).

В соответствии с корпоративными критериями Standard & Poor's считает проведенную реструктуризацию долговых обязательств предложением об обмене ценных бумаг, сделанным в стрессовой финансовой ситуации, и событием, равнозначным дефолту, так как инвесторы, вероятно, не получат полную стоимость облигаций в срок (в соответствии с первоначальным соглашением), несмотря на то, что запланированный к выпуску новый инструмент имеет более высокий уровень приоритетности. Завершение реструктуризации долговых обязательств не ведет к автоматическому понижению рейтингов АО "Банк Русский Стандарт", поскольку условия реструктурированного выпуска ценных бумаг включают механизм абсорбирования убытков. Аналитики полагают, что если план реструктуризации не был бы реализован, то два указанных выпуска субординированных облигаций АО "Банк Русский Стандарт" были бы подвержены риску списания.

Повышение рейтинга банка отражает точку зрения о возможном улучшении его характеристик кредитоспособности после завершения реструктуризации субординированного долга, в рамках которой банк должен получить единовременную финансовую поддержку в размере примерно 450 млн долл. По мнению аналитиков, получение этих средств, а также финансовая поддержка в размере 14,2 млрд руб. (около 220 млн долл.), осуществленная конечным собственником АО "Банк Русский Стандарт", г-ном Рустамом Тарико, может существенно улучшить способность банка абсорбировать убытки.

Standard & Poor's пересмотрело свою оценку значимости АО "Банк Русский Стандарт" для российской банковской системы с "умеренной" до "низкой", в связи с чем более не добавляет дополнительные ступени к оценке характеристик собственной кредитоспособности банка (stand-alone credit profile — SACP) за счет возможной поддержки от государства. Аналитики считают российское правительство "готовым оказать поддержку" банковскому сектору страны, однако отмечают, что поддержка, предоставленная государством АО "Банк Русский Стандарт", не была достаточной и своевременной для стабилизации платежеспособности банка, что привело к вынужденной реструктуризации ценных бумаг, составлявших значительную долю заимствований, привлеченных банком на открытом рынке.

В Standard & Poor's по-прежнему полагают, что способность банка исполнять финансовые обязательства зависит от того, насколько благоприятной будет бизнес-среда, а также финансовая и экономическая ситуация. По мнению аналитиков, текущие сложные условия на рынке затрудняют ведение операционной деятельности и создают риски для финансового профиля банка. Согласно базовому сценарию, АО "Банк Русский Стандарт" будет и в дальнейшем выполнять обязательства перед вкладчиками, однако эксперты полагают, что банк по-прежнему подвержен рискам нехватки ликвидности или нарушения финансовых ковенантов. Standard & Poor's сохраняет обеспокоенность относительно способности АО "Банк Русский Стандарт" в полном объеме обслуживать другие долговые обязательства, привлеченные на открытом рынке, в ближайшие 12 месяцев. Скорее всего, Standard & Poor's будет считать реструктуризацию любого приоритетного или субординированного долга АО "Банк Русский Стандарт" предложением об обмене ценных бумаг, сделанным в стрессовой финансовой ситуации. В настоящее время объем субординированных долговых обязательств АО "Банк Русский Стандарт", обращающихся на открытом рынке, составляет 147 млн долл. (срок погашения — декабрь 2015 г.) и 169 млн долл. (срок погашения — декабрь 2016 г.).

Standard & Poor's повысило рейтинг банка до "ССС+", поскольку после проведения реструктуризации долга наша обеспокоенность относительно неизбежности дефолта банка в ближайшие шесть месяцев снизилась. Однако аналитики полагают, что способность банка исполнять финансовые обязательства по-прежнему сильно зависит от того, насколько благоприятной будет бизнес-среда, а также финансовая и экономическая ситуация (см. статью "Критерии присвоения рейтингов “ССС+”, “ССС”, “ССС-” и “СС”", опубликованную 1 октября 2012 г.).

Прогноз "Негативный" отражает возможность понижения рейтингов АО "Банк Русский Стандарт", если Standard & Poor's придет к выводу об устойчивой подверженности банка рискам, связанным с нехваткой ликвидности или неспособностью стабилизировать уровень капитализации. Негативное рейтинговое действие также возможно в случае, если в ближайшие 12 месяцев аналитики будут отмечать возрастание риска нарушения финансовых ковенантов.

Standard & Poor's может предпринять негативное рейтинговое действие, если будет отмечать существенные признаки ухудшения показателей ликвидности банка. Кроме того, рейтинговое агентство может понизить рейтинги, если банк запланирует дополнительное предложение об обмене ценных бумаг в отношении других публичных долговых обязательств, подлежащих погашению, либо в случае повторного роста риска нарушения регулятивных коэффициентов достаточности капитала, если убытки в 2016 г. окажутся более значительными, чем ожидается.

Standard & Poor's может подтвердить рейтинги, если придет к выводу, что банк может стабилизировать убытки и остановить сокращение запасов капитала. Однако позитивное рейтинговое действие представляется маловероятным на данном этапе — до тех пор, пока аналитики не будут отмечать существенное улучшение практики управления капиталом банка и развития его бизнеса, что вряд ли произойдет в ближайшие 12 месяцев.