Классические ОФЗ неинтересными для покупки, - Аналитики Райффайзенбанка

Несмотря на то, что решение ЦБ РФ оставить ключевую ставку без изменений ожидало лишь 23% трейдеров, согласно опросу Tradition, распродажи не последовало (длинные 26207 временно ушли на отметку YTM 10,1% а ближе к вечеру вернулись на уровень YTM 10,05%, также заметных движений не произошло и в среднесрочных выпусках). По-видимому, локальные участники теперь верят в то, что ЦБ снизит ставку на следующем заседании (11 декабря). Нерезиденты главным образом ориентируются на курс, и пока он стабилен (в конце недели произошло укрепление до 63,85 руб./долл.), в том числе, благодаря нефти Brent, которая превысила отметку 49 долл./барр. По нашим оценкам, перенос цикла снижения ключевой ставки еще минимум на 1,5 месяца транслируется в повышение средней ставки РЕПО в предстоящие 12 месяцев на 50 б.п. до 9,86%, которая предполагает весьма низкую маржу ОФЗ, что, скорее всего, сделает рынок классических госбумаг более чувствительным к курсу рубля.

Мы считаем классические ОФЗ неинтересными для покупки. Лучшей им альтернативой являются плавающие выпуски 6M RUONIA+.