"Роснефть" опубликовала хорошую отчетность за третий квартал, - Александр Назаров,аналитик Газпромбанка

Фактический размер EBITDA снизился на 22% кв/кв и на 12% г/г и составил 244 млрд руб., совпав с ожиданиями. За счет девальвации рубля выручка сократилась лишь на 4% кв/кв, также оказавшись на уровне прогнозов. Результат по чистой прибыли оказался немногим выше прогнозируемых 89 млрд руб., составив 113 млрд руб.

Поступление предоплат позволило снизить долговую нагрузку

Как мы и предполагали, после достижения договоренностей на государственном уровне Роснефть получила 1 027 млрд руб. в качестве предоплат по долгосрочным контрактам в 3К15. В результате, денежная позиция компании увеличилась до 657 млрд руб. с 213 млрд руб. в предыдущем квартале. Чистый долг (за вычетом предоплат) снизился на 22% до 1,8 трлн руб., тогда как его соотношение к EBITDA опустилось ниже 1,8x (отметим, что целевой показатель компании находится на уровне 1,3-1,4x). Однако, если мы применим подход рейтинговых агентств и будем рассматривать предоплаты (общим размером 1,9 трлн руб.) как часть задолженности в экономическом смысле, общий долг компании составит 3,5 трлн руб., а валовая долговая нагрузка будет находиться на уровне 3,7x. Компания не раскрывала дополнительной информации по предоплатам.

Высокий свободный денежный поток

Как и в предыдущих кварталах, компания снова отчиталась о высоком свободном денежном потоке (за исключением предоплат по контрактам). СДП Роснефти за 3К15 составил 177 млрд руб. (517 млрд руб. за 9М15), а годовая доходность СДП компании превышает 20%, что является весьма впечатляющим результатом для нефтяного сектора.

Чистая прибыль поддержала дивиденды, возможен рост выплат г/г

Чистая прибыль Роснефти за 3К15 оказалась выше консенсус-прогноза, а показатель за 9М15 вернулся в область положительных значений. Рост чистой прибыли за прошедший квартал составил 17% г/г за счет того, что в 3К14 компания зафиксировала нулевую прибыль. В 4К14 Роснефть получила 90 млрд руб. чистой прибыли, и весьма вероятно, что прибыль за весь 2015 г. превысит показатель 2014 г., что приведет к увеличению дивидендных выплат. В прошлом году Роснефть выплатила дивиденды в размере 8,23 руб. за акцию, в этом году размер выплат может вырасти до 9,2-9,3 руб. за акцию, доходность – 3,5%.

Телеконференция состоится в 16:00

В центре внимания – прогноз на 2016 год, использование денежных средств Телеконференция с финансовым директором Роснефти состоится сегодня в 16:00. Мы не ждем подробных комментариев касаемо полученных предоплат, как и на прошлых звонках. Наше внимание будет сосредоточено на прогнозе объемов производства, капвложений и цены нефти в бюджете компании в 2016 г. Мы также будем рады услышать планы компании в отношении использования накопленных денежных средств в размере 0,6 трлн руб.