Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 11%

Совет директоров Банка России на последнем в этом году плановом заседании решил оставить ставку на прежнем уровне. Снизить ставку ему помешали инфляционные риски.

В пятницу, 11 декабря, Банк России на заседании совета директоров оставил ключевую ставку на уровне 11% годовых. Свое решение ЦБ объяснил увеличением инфляционных рисков при сохранении рисков охлаждения экономики.

ЦБ уже третий раз подряд решает не менять ставку. По итогам прошлого заседания, прошедшего 30 октября, ЦБ пообещал возобновить снижение ключевой ставки "по мере замедления инфляции" на одной из ближайших встреч совета директоров.

Как показал консенсус-опрос РБК, большинство экономистов (23 из 31 участника опроса) ожидали, что регулятор не изменит ключевую ставку и оставит ее на уровне 11% годовых. Главный аргумент в пользу сохранения ставки на текущем уровне — это повышенные инфляционные ожидания на фоне общего роста неопределенности, говорила старший экономист "Открытие Капитал" Дарья Исакова. "Остаются открытыми сразу несколько вопросов: как скажутся на росте потребительских цен запрет на ввоз ряда турецких товаров, вероятный запрет на ввоз украинских товаров с начала следующего года, протесты водителей грузовых автомобилей из-за введения системы "Платон", какой будет общая индексация пенсий в следующем году и когда и на каком уровне стабилизируется цена на нефть", — перечисляла Исакова.

Банк России полагает, что санкции против Турции прибавят в конце 2015 — начале 2016 года 0,2–0,4 п.п. к инфляции. Экономисты Альфа-банка прогнозируют, что вклад санкций в инфляцию в 2016 году составит 2 п.п. Еще один фактор, влияющий на инфляцию, это введение системы дорожных сборов "Платон". ЦБ оценил вклад этого фактора в инфляцию в 0,1 п.п. Однако аналитики Газпромбанка подсчитали, что его влияние составит около 1,5 п.п. О такой же величине говорил глава Сбербанка Герман Греф.

Кроме того, падение цен на нефть оказывает давление на рубль. После решения ОПЕК не снижать квоту на добычу нефти цена на баррель Brent упала до $40. В пятницу, 11 декабря, в 13:00 по мск доллар на Московской бирже стоил 69,7 руб., евро - 76,4 руб. Нефть стоит дешево, и цена за баррель может снизиться еще сильнее, говорил ранее заместитель начальника управления анализа рынка акций ООО "ИК "Велес Капитал" Василий Танурков. "Даже если цена не упадет до заседания, то может быть снижение в начале 2016 года, из-за того что на рынке появится иранская нефть. В этих условиях снижение ставки вряд ли целесообразно", — добавлял он.

Однако некоторые экономисты (восемь из 31 участника опроса) все же верили, что в снижение ставки на 50 б.п. Недельная инфляция во второй половине ноября вернулась на нормальный для России уровень 0,1%, в годовом выражении она замедлилась до 15% в конце ноября, говорил старший экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. По его мнению, инфляция по итогам года не превысит 13%. Возможное снижение импорта овощей и фруктов из Турции может подогреть инфляцию в зимние месяцы, согласен он. "Однако это не будет иметь никакого отношения к вопросам денежно-кредитной политики и может быть проигнорировано Банком России", — добавлял Струченевский.

"При этом экономика к сентябрю достигла дна, и сейчас ей необходим импульс для перехода к фазе роста. Таким импульсом может быть снижение процентной ставки", — отмечал Струченевский.

С начала года ЦБ снизил ключевую ставку на 6 п.п. — с 17% до 11%. До 17% годовых ЦБ поднял ключевую ставку 16 декабря 2014 года на внеочередном заседании совета директоров, руководствуясь "необходимостью ограничить существенно возросшие девальвационные и инфляционные риски".

Екатерина МЕТЕЛИЦА