Пока ситуация на рынке нефти не приводит к переоценке инвесторами перспектив ОФЗ, - Аналитики Росбанка

ОФЗ начали неделю с коррекции доходностей, следуя за снижением цен на нефть к более чем 10-летним минимумам. Доходности коротких и средних бумаг поднялись на 2-3 бп, длинные бумаги прибавили до 5 бп. Пока ситуация на рынке нефти не приводит к переоценке инвесторами перспектив ОФЗ. Мы полагаем, сохранение низких цен на длительный период может привести к стабилизации инфляции на уровне 8-9% и практически лишит ЦБ возможности для нормализации процентной политики. Для долгового рынка это может означать сохранение доходностей на уровне около 10% из-за отсутствия драйверов для роста котировок, при поддержке рынка со стороны притока рублевой ликвидности в банки в силу сохранения дефицита бюджета.

В среду МинФин проводит заключительный в текущем году первичный аукцион. С начала квартала Министерство разместило на рынке бумаги на 166 млрд руб. (85% квартального плана). Мы полагаем, для максимального исполнения плана заимствований рынку будут предложены бумаги номинальным объемом до 20 млрд руб. Наиболее вероятно, МинФин вновь сосредоточит свое предложение на выпусках с переменными купонами, дополнив его либо инфляционной бумагой, либо одним из фиксированных выпусков небольшого объема (около 5 млрд руб.).