Слабый спрос на риск мешает восстановлению российской валюты, - Аналитики Росбанка

С возвращением локальных игроков тренд торгов в рубле не поменялся (USDRUB 76.19, +1.9%), однако обороты заметно возросли ($4.9 млрд с расчетами "завтра"). Слабый спрос на риск мешает восстановлению российской валюты, которая вчера оказалась в числе лидеров падения.

Нефть также не находит серьезной поддержки, ограничивая потенциал локального валютного рынка. Согласно обновленному прогнозу аналитиков SG, в среднесрочной перспективе цены на нефть ждет медленное восстановление (Brent 50.0 $/барр. в 4к’16 против прошлого прогноза 60.0 $/барр.). Фьючерсный рынок продолжит испытывать на себе негативное влияние со стороны стабильно высокого предложения со стороны ОПЕК и ожиданий скорого снятие санкций с Ирана. Падение добычи нефти в США при этом (с апрельских максимумов в 9.70 млн барр./день до 9.35 млн барр./день в октябре) происходит крайне медленными темпами. Эти факторы поддерживают избыток глобального предложения нефти в 2016 году, подталкивая рынок к стабилизации в низком ценовом равновесии.

Особой проблемой для российской финансовой системы остается устойчивость уровней рублевой цены на нефть (баррель Brent ниже 2500 руб./барр.). Сохранение подобной ситуации в течение длительного времени создаст дополнительные риски для доходной части бюджета и в недалекой перспективе может привести либо к росту недоверия рынка к сложившемуся курсу рубля, либо к уровню ставок на облигационном рынке (в случае наращивания рыночных и нерыночных заимствований Минфином). Несмотря на наличие "подушки безопасности" в виде средств резервных фондов (которая может быть исчерпана в 2016-2017 гг) и простоты "девальвационного" сценария, мы не видим устойчивых способов для решения бюджетных проблем кроме как посредством сокращения расходов. В этой связи новости о готовящемся Минфином сокращении расходов на 10% до 15 января (по данным Ведомостей от 12 января) можно оценить как временную поддержку для рубля.