Экономика РФ в декабре: эффект базы, теплая зима и обвал спроса

Статистика декабря, неожиданно опубликованная Росстатом в понедельник, не добавила оптимизма инвесторам: падение продолжилось в производстве, инвестициях, розничной торговле, чему во многом виной неблагоприятный эффект базы декабря 2014 года, когда ослабление рубля подстегнуло потребление, и нынешняя теплая зима.

Экономисты прочат России второй год рецессии, напоминая, что новое снижение нефтяных цен и ослабление рубля еще не нашло отражение в данных.

Предварительные данные о ВВП России показали, что экономика сократилась на 3,7 процента за прошлый год, что согласуется с падением на 3,5 процента в годовом выражении в четвертом квартале.

"Тревожит, что декабрьские показатели выпуска продукции, также опубликованные сегодня, показали, что активность заметно ослабла к концу квартала", - говорит Уильям Джексон из Capital Economics.

Промышленное производство в РФ в 2015 году сократилось на 3,4 процента по сравнению с предыдущим годом, а в декабре 2015 года - на 4,5 процента в годовом выражении, но выросло на 7,0 процента в месячном, сообщил Росстат.

Опрошенные Рейтер аналитики ожидали, что в 2015 году промпроизводство сократится на 3,5 процента к 2014 году, а в декабре 2015 года - снизится на 4,8 процента в годовом выражении.

Теплая зима и настроения потребителей

Минэкономики прогнозировало спад промпроизводства в прошлом году на 3,3 процента и ожидает в базовом сценарии при нефти $40 за баррель замедления спада в 2016 году до 0,4 процента.

"Вопреки ускорению спада промышленного производства по итогам декабря (с -3,5 процента до -4,5 процента год к году) общая картина не обладает резко негативными оттенками. Во-первых, с учетом календарного фактора помесячное падение замедлилось до 0,2 процента (с 0,4 процента месяц к месяцу в ноябре). Во-вторых, падение было частично усилено нехарактерным сохранением теплой погоды в начале декабря и спадом в производстве и распределении электроэнергии и тепла", - сказал Рейтер Евгений Кошелев из Росбанка.

По данным Росстата, производство и распределение электроэнергии, газа и воды в декабре упало на 6,3 процента к аналогичному периоду прошлого года, обрабатывающая промышленность - на 6,1 процента, а добыча полезных ископаемых выросла на 0,1 процента.

Аналитиков настораживает ухудшение динамики обрабатывающих производств в конце прошлого года: производство основных видов потребительских товаров (одежды и обуви) резко упало в декабре, а продуктов питания - замедлилось.

"Мы пока не связываем это с ухудшением курсовой динамики (и подорожанием промежуточных товаров), однако ухудшение потребительских настроений вполне могло этому способствовать", - сказал Кошелев.

Снижение в обрабатывающем секторе выглядит довольно умеренным на фоне обвала внутреннего спроса, считает Дмитрий Полевой из ING.

В тяжелой промышленности (машиностроение, транспорт) динамика сохраняет оптимизм, хотя всплеск активности в этом сегменте имеет неконкурентную природу, говорит Кошелев, перенос части заказов на локальные предприятия после разрыва отношений с Украиной имеет дискретный характер и в статистических терминах будет исчерпано в течение первого полугодия 2016 года.

Плохая база

Еще хуже промпроизводства выглядят опубликованные показатели капитальных инвестиций и розничного оборота.

"Слабость этих цифр можно объяснить неблагоприятными эффектами базы - валютный кризис в декабре 2014 года стимулировал ажиотажный спрос - но данные были намного слабее, чем ожидало большинство аналитиков", - сказал Джексон.

Опубликованные данные по основным макропоказателям за декабрь не меняют картину: несмотря на ухудшение многих показателей, отчасти это связано с эффектом базы, поэтому для решения ЦБР данные нейтральны, говорит Полевой.

ЦБР предстоит в пятницу решить, что делать с ключевой ставкой, остающейся на уровне 11 процентов годовых с июля 2015 года.

Опрошенные Рейтер аналитики ожидают сохранения ставки неизменной в январе из-за возросших инфляционных рисков, на что указывало руководство ЦБР в январской риторике.

"Опубликованные данные вряд ли окажут большое влияние на выбор ЦБ, который обеспокоен рисками инфляции", - сказал Полевой.

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев ожидает, что ЦБ РФ оставит неизменной ключевую ставку на ближайшем заседании совета директоров, цитируют министра российские агентства.

Худшее из кризиса в России в настоящее время преодолено, но экономика все еще крайне слаба, говорят экономисты.

По оценке Улюкаева, ВВП РФ, очищенный от сезонного фактора, в декабре, продолжил снижение второй месяц подряд, но меньшими темпами, чем в ноябре - 0,3 процента.

"Последнее падение цен на нефть и ослабление рубля повышают вероятность того, что второй год подряд РФ грозит рецессия", - сказал Джексон.

Елена ФАБРИЧНАЯ