Кривая доходностей ОФЗ должна сместиться в сторону ключевой ставки ЦБ, - Аналитики Росбанка

Очередной виток ухудшения рисковых настроений, захлестнувший мировые финансовые рынки, не оставил в стороне и российские госбумаги. Кривая доходностей на среднем участке прибавила 7-8 бп и, таким образом, вернулась к уровням 10.40-10.45%. В свою очередь, длинные бумаги показали лучшую динамику, прибавив лишь 3-4 бп. Вероятно, продолжает сказываться технический фактор закрытия коротких позиций на фоне ралли в среду – спред между ОФЗ 26207 (YTM 10.28%; февраль 2027) и ОФЗ 26212 (YTM 10.19%; январь 2028) удерживается на уровне -10 бп (против среднего за последние 6 месяцев значения -2 бп). Мы по-прежнему считаем, что под влиянием фундаментальных факторов кривая доходностей должна сместиться в сторону ключевой ставки Банка России (11.0%) и принять положительный наклон на всем спектре дюраций.