Избыток ликвидности в банковской системе может немного ослабить рубль, - Ирина Лебедева,аналитик ИК "Уралсиб Кэпитал"

На следующей неделе банкам предстоит погасить рекордный объем валютной задолженности. Из-за праздников в начале следующей недели ЦБ перенес на сегодня традиционные аукционы валютного репо на срок 364 и 28 дней. Лимит, установленный на аукционе на 28 дней, составил 5,3 млрд долл., что существенно выше, чем в предыдущие недели. Но даже этой суммы, возможно, не хватит для рефинансирования имеющейся задолженности: на следующей неделе предстоит погасить 5,5 млрд долл., полученных на аукционе репо на срок 364 дня в феврале 2015 г., 1,8 млрд долл., полученных на аукционе репо на срок 28 дней в конце января, а также чуть меньше 1 млрд долл., полученных в феврале 2015 г. на кредитных валютных аукционах под залог прав требования в валюте. Единственное, что остается неизвестным, – это объем досрочных погашений, но мы полагаем, что в любом случае существенная часть задолженности остается непогашенной. Это означает, что на аукционе репо на срок 28 дней спрос вновь может превысить лимит, а ставка, сложившаяся по итогам аукциона, вырастет. Если объем досрочных погашений был сравнительно небольшим, мы также можем увидеть существенный рост спроса на иностранную валюту сегодня во второй половине дня и завтра, что может привести к ослаблению рубля. В целом, мы видим, что ЦБ планомерно сокращает объем валютных кредитов банкам.

Казначейство повысило лимит по операциям репо под залог ОФЗ. На сегодня и на завтра лимит был поднят на 100 млрд руб. до 150 млрд руб. Тем не менее в целом за неделю отток ликвидности из банковской системы по счетам Казначейства может составить около 200 млрд руб., но весь отток ликвидности был зарегистрирован в первой половине недели. В дополнение банки увеличили вчера задолженность по репо постоянного действия с ЦБ, так что уровень ликвидности в банковской системе повысился. Избыток ликвидности также может способствовать некоторому ослаблению рубля.