Дефицит бюджета может превысить 5% ВВП, - Аналитики Росбанка

Несмотря на неубедительное начало сессии – сказался накопившийся поток негативных новостей на рынке нефти – рубль вчера оказался за пределами круга аутсайдеров валют развивающихся стран. Южноафриканский ранд лидировал с большим отрывом (+2.4%), тогда как рубль, бразильский реал и некоторые валюты Азиатско-Тихоокеанского региона потеряли до 0.4% против доллара США. Особую поддержку к концу торгов оказала позитивная реакция сырьевых котировок (Brent +3.4%) на отчет департамента энергетики США о запасах углеводородов, по данным которого объемы добычи нефти на территории США продолжили поступательно снижаться.

Тем не менее, случай с южноафриканской валютой для рубля может оказаться более показательным на горизонте нескольких ближайших недель – давление на африканскую валюту значительно выросло после оглашения неубедительных параметров бюджетной программы на 2016-2017 гг. Помимо низкой гибкости расходных параметров, бюджетное ведомство ЮАР не продемонстрировало решительности в мобилизации налоговых сборов.

В этом отношении, похожей выглядит ситуация с согласованием правительством РФ антикризисной программы и необходимых мер по консолидации бюджета. В марте состоится очередной раунд пересмотра бюджета на 2016 год и помимо уточнения базовых предпосылок (на данный момент средняя цена нефти $50/барр., курс доллара США 63.30) Министерство финансов будет вынуждено дать оценку дефициту федерального бюджета, который в текущих условиях может превысить 5.0% от ВВП (при цели в 3.0% от ВВП).

Комментарии представителей Министерства финансов, опубликованные в сегодняшних "Ведомостях", касательно желания запустить после 2018 г. механизм нового бюджетного правила, а именно, покупать иностранную валюту в Резервный фонд или продавать ее при преодолении пороговых значений цен на нефть (50 $/барр.), на данном этапе воспринимаются нами нейтрально. Поиск источников для финансирования дефицита в 2016-2017 гг. и нормализация расходной части бюджета видятся сравнительно более приоритетной задачей для Минфина, нежели выработка среднесрочной тактики поведения на валютном рынке.

Масла в огонь могут подлить рейтинговые агентства (S&P, Fitch), синхронно понизившие за прошедшую неделю прогнозы по нефти на 2016-2018 гг. Установленная планка базовых сценариев в 35-40 $/барр. может вновь вернуть необходимость обсуждения суверенных рейтингов России (S&P BB+, прогноз "Негативный" / Fitch BBB-, прогноз "Негативный"). На этом фоне, планка на уровне 75-76 для пары USDRUB остается трудно преодолимой.