Центральные банки: кризис идей, - Андрей Шенк,аналитик УК "Альфа-Капитал"

Центральные банки в мире явно испытывают кризис идей, связанных с задачей ускорения инфляции. По большому счету, видится только два варианта, при которых инфляция в развитых странах может ускориться. Первый – это резкий рост цен на нефть, причем не до USD50 за баррель, а существенно выше, куда-то за сотню, чтобы это действительно сказалось на издержках и ценах. Второй вариант – "вертолетные деньги" Милтона Фридмана, что также нереализуемо. Уже ставшие обычными методы выкупа активов и сверхнизких ставок не работают, так как это приводит к тому, что банки лишь увеличивают резервы, стерилизуя тем самым усилия центробанков.

Отрицательные ставки, с помощью которых регуляторы пытаются выдавить активы банков из резервов в реальный сектор – тоже не панацея. Доходности гособлигаций смещаются в отрицательную зону, убивая процентную маржу банков, которым приходится брать на себя высокие риски для того, чтобы удержаться на плаву.

Поэтому на облигационном рынке следует идти в рынки стран, не впавших в состояние сверхнизких ставок, например, качественные российские облигации.