Яндекс: точки роста вне поиска, - Аналитики Сбербанк КИБ

Ведущий поисковик России ищет новые направления роста за пределами рынка поисковых запросов. Мы позитивно оцениваем перспективы Яндекс.Такси и Яндекс.Маркет, в то время как с сегментами классифайд и "больших данных" все пока не так однозначно. Hас беспокоят перспективы монетизации турецкого бизнеса компании. Новые направления поддержат рост выручки и EBITDA, однако потребуют первоначальных вложений, в первую очередь это касается Яндекс.Такси и турецкого бизнеса. Но даже таких темпов роста (на 2015-2018 годы мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA и скорректированной чистой прибыли в рублевом выражении в среднем соответственно на 16,4% и 20,6% ежегодно) может оказаться недостаточно, чтобы оправдать нынешнюю оценку компании, что, по нашему мнению, чревато негативной переоценкой ее акций. По текущему обменному курсу значение коэффициентов "стоимость предприятия/EBITDA" и "цена/прибыль" составляет соответственно 12,3 и 22,7, т. е. Яндекс котируется с 7%-й премией к историческому соотношению "цена/прибыль" на 12 месяцев вперед. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Яндекса и снижаем их целевую цену на 8% - до $14,93 за АДР. Снижение целевой цены обусловлено преимущественно негативным пересмотром моделируемого обменного курса. Целевую цену в рублях мы повышаем на 16%, говорится с аналитическом обзоре Светланы и Марии Сухановых из Сбербанк КИБ.