Минфин несколько удивил выбором ОФЗ для сегодняшних первичных аукционов, - Аналитики Росбанка

Динамика рынка ОФЗ во вторник была неоднородной. Доходности коротких бумаг с дюрацией до 2 лет отметились ростом на 5-10 бп, достигнув уровней 9.30-9.40%. При этом средний участок кривой и длинные бумаги показали более сильную динамику – кривая доходности на этих участках прибавила лишь 2-3 бп (9.05-9.20%).

МинФин несколько удивил своим выбором бумаг для сегодняшних первичных аукционов. Хотя в целом предложение выглядит агрессивно с точки зрения суммарного объема (30.6 млрд руб.), в части инструментов оно слабо отражает снижение кривой доходностей бумаг с фиксированными купонами до отметки 9.0%. МинФин предложит лишь 12 млрд руб. посредством ОФЗ 26207 (февраль 2027), оставшийся объем вновь будет размещаться через флоутер с погашением в 2020 г.

При успешном исходе аукционов МинФин исполнит свой квартальный план в части размещения коротких и длинных бумаг (по 70 млрд руб.). Если Министерство и на следующей неделе будет придерживаться плана, то предложение составит лишь 15 млрд руб. С одной стороны, соответствие объявленному плану указывает на прозрачность коммуникации с рынком, но с другой – отражает отсутствие гибкости и соответствия рыночному тренду со стороны МинФина.